NOI - Northern Oil

Fra mitt innlegg på stocktalk,

Re, BjørnBrekke[431]

Det vedtatte

NG = 44 %
NOI= 56 %

Er som jeg har nenvt tidligere Det vedtatte bytteforholdet består av:

37,71 % på de nåværende aksjonærene i NOI
44 % på de nåværende aksjonærene i NG
18,31 % i form av egne aksjer

Et selskap kan kun sitte på maks 10% av sine egne aksjer. (husker jeg ut fra hukommelsen)
Sansynligvis vil 8,31% bli lempet ut til markedet rett etter fusjonen. Tipper de resterende 10% vil gå også..
Dersom pengene går til å dekke kortsiktig gjeld NaturGass USA opparbeidet seg ved å kjøpe fra Fredriksen,
betyr dette at de gamle NOI aksjonærene ikke vil få noen fordel av disse aksjene. Grunnlaget på 6kr pr naturgass
aksje ble jo regnet ut med gjelden de hadde før de kjøpte fra JF.

Jeg argumenterer for at eksisterende NOI aksjonærer kun vil sitte igjen med 37,71% og ikke 56%. Gevinsten av salget av de 18,31% vil kun dekke kortsiktig Naturgass gjeld.

På presentasjonene idag hadde det vært fint om noen kunne spurt hva som vil skjer med disse 18,31%

NOI - MERGER REGISTERED
http://www.newsweb.n...lding_ID=108434
Northern Oil ASA has Monday afternoon been informed that
the merger of Northern Oil ASA and NaturGass (USA) AS has
been formally registered at the Norwegian Registry of
Business Enterprises (Foretaksregisteret i Brønnøysund).

With this merger an amount of 111,899,021 new shares is
registered in Northern Oil ASA, increasing the total amount
of shares to 254,315,957 shares of NOK 0.88 par value, with
a total share capital of NOK 223,798,042.16 The 111,899,021
new shares will shortly be distributed to the previous
shareholders of NaturGass (USA) AS. The previous
shareholders in NaturGass (USA) AS will receive 2.062114
shares in Northern Oil for each share they own in NaturGass.

Contact person:
Per Fossan-Waage
Acting CEO Northern Oil
+47 67 11 98 77

Oslo Børs has received certificate of registration

Så hva er status rundt denne nå? Er vi ferdig med alt tullet? Er det trygt å investere her nå?

NetromO [8821]
24.05.05 22:06

Terra er ute med en relativt omfattende analyse i dag. Blir ikke forundret hvis TER blir tilrettelegger for emisjonen som skal settes.

Litt fra analysen ;

Solid oppside med dagens virksomhet – ytterligere muligheter i sikte
• Dagens Northern Oil er et resultat av fusjonen mellom Northern Oil og NaturGass
(USA) i februar 2005. Selskapet er i dag et E&P selskap med virksomhet i Brasil og
USA. I tillegg eier og opererer Northern Oil to rørledninger for gasstransport i og rundt
området hvor selskapet produserer gass i USA.
• De mindre oljeselskapene på Oslo Børs har hatt en eventyrlig kursutvikling de siste 6-
12 månedene, mens Northern Oil ser ut til å være ”glemt”. Vi mener dagens virksomhet
alene gir en solid oppside i forhold til dagens aksjekurs, samtidig har selskapet flere
spennende muligheter både i Brasil og USA som ikke er priset inn i dagens kurs.
• Vi har beregnet en nåverdi pr aksje på NOK 4,-, tilsvarende en oppside på 65 % fra
gårsdagens sluttkurs. Allerede for inneværende år tror vi Northern Oil vil tjene USD
13,1 mill etter skatt, noe som gir en P/E på 7,3. Høyere produksjon og lavere
driftskostnader vil i forhold til våre estimater gi en P/E 6,0 i 2006, noe som anses som
meget lavt. Vi starter analysedekningen av Northern Oil med en kjøpsanbefaling
og kursmål NOK 4,-.

. Selskapsbeskrivelse
1.1. Historie
Som selvstendig selskap ble Northern Oil (NOI) stiftet i 2001 etter fisjonen fra Northern
Offshore. Northern Oil innehar i dag tre lisensandeler, alle på 26,5 % i tre oljefelt offshore
Brasil (se organisasjonskart på neste side). Coral-feltet startet produksjon i februar 2003 og
produserte i gjennomsnitt 2.023 fat/dag i 2004 (NOIs andel).
NaturGass har drevet onshore gassproduksjon i den nordøstlige delen av USA siden 1997.
Selskapet sitter i dag på en rekke landområder og har lokalisert hele 400 borelokaliteter. I
tillegg eier og drifter selskapet en stor og en mindre rørledning i samme område som
produksjonen finner sted. Inntjeningsmessing har utviklingen de siste årene gått sakte, da
selskapet frem til i fjor hadde fokus på restrukturering av rørledningsdivisjonen. Selskapet boret
imidlertid 23 brønner i løpet av 2004, noe vi i løpet av 2. kvartal 2005 vil begynne å se
resultatene av på produksjonssiden.
I november 2004 kjøpte NaturGass 35 % av aksjene i Northern Oil fra selskapets største
aksjonær, John Fredriksen til NOK 3,56 pr aksje, og i desember 2003 ble det foreslått en fusjon
mellom selskapene. Fusjonen ble godkjent på generalforsamlingen i Northern Oil i februar
2005.
Den ekstraordinære generalforsamlingen i Northern Oil 11. mai 2005 vedtok at det vil kunne
iverksettes en granskning av den vedtatte fusjonen fra februar 2005. Aksjonærgruppen som
ønsker granskning må dermed levere inn en søknad til norske myndigheter innen 11.juni om
oppnevnelse av en granskningsgruppe. Vi mener dette på kort sikt kan være ødeleggende for
videre fremdrift i selskapet, og vår vurdering er at selskapene sammen står sterkere enn hver for
seg. Etter fusjonen 25. februar har det allerede blitt iverksatt tiltak hva gjelder fremdrift for
selskapets drift i Brasil, noe vi tror ville tatt lengre tid med den tidligere ledelsen i Northern Oil.
Vi mener også fusjonen gjør det enklere for selskapet å hente inn ny kapital, samt at den skaper
synergieffekter på den administrative og kunnskapsmessige siden.

Ledelse
Øivind Risberg, Administrerende direktør
Risberg har 15 års erfaring fra olje- og gassindustrien i USA, hvor han har vært administrerende
direktør i NaturGass (USA) siden 1993. Han har tidligere vært partner i Alfred Berg Norge AS,
og er utdannet bedriftsøkonom fra Norwegian School of Management. Øivind Risberg eier,
indirekte og direkte, 16.975.110 (6,7 %) aksjer i det fusjonerte selskapet.
Per Fossan-Waage, Finansdirektør
Fossan-Waage har jobbet i Northern Oil siden 2001, hvor han fra november 2004 og frem til
fusjonen har vært konstituert som administrerende direktør. Han har tidligere erfaring fra
shippingselskapet Frontline som økonomisjef. Fossan-Waage har MBA-utdannelse fra
Norwegian School of Economics and Business Administration.
Stephen G. Novakowski, Vice President E&P USA
Novakowski har over 20 års erfaring fra gassproduksjon i USA, primært i områdene hvor
Northern Oil i dag opererer. Han har jobbet i NaturGass (USA) siden 1997.
José Almeida dos Santos, Vice President E&P Brasil
Dos Santos har jobbet i Northern Oil siden 1999, med ansvar for E&P divisjonen i Brasil. Han
har over 30 års erfaring fra petroleumsvirksomheten i Brasil, Jemen og Libya, blant annet fra
Petrobras. Dos Santos er utdannet geolog fra University of Rio de Janeiro State, Brasil.
Northern Oil
E&P Brasil E&P USA Pipeline USA
CORAL
Produksjon: 2.300 boe/d
Reserver: 6,3 mill boe
JAMESTOWN
Produksjon: 350 boe/d
Reserver: 3,5 mill boe
NORSE
PIPELINE
Innt 04: USD 2,4 mill
Utnyttelse: 19 %
NES PIPELINE
Innt 04: USD 0,7 mill
Utnyttelse: 66 %
MÅNEN
Produksjon: 175 boe/d
Reserver: 1,7 mill boe
ESTRLA-DOMAR
Produksjon: 0 boe/d
Reserver: 2,3 mill boe
CAVALO
MARINHO
Produksjon: 0 boe/d
Reserver: 5,9 mill boe
Selskapsanalyse 24. mai 2005
Terra Securities ASA. Munkedamsveien 35. Postboks 2349 Solli, 0201 Oslo. Tlf. 22 87 81 00. Faks 22 87 81 90.
E-mail: post@terra.no. Internett: www.terra.no
5
2. E&P Brasil
Selskapets virksomhet i Brasil består i dag av tre oljefelt, alle med en eierandel på 26,5 %, og
alle med Petrobras som medeier (35 % eierandel) og operatør. Andre partnere på lisensene i
Brasil er Queiroz Galvao Perfuraqoes med 30 % eierandel og Starfish Oil Gas med en eierandel
på 7,5 %.

Dagens produksjon kommer fra én brønn på Coral-feltet som hadde sin oppstart i februar 2003.
På grunn av tekniske problemer ble brønnen stengt ned i mars 2003, hvorpå brønn nummer to
og tre ble satt i produksjon i mai og august 2003. Den første brønnen ble re-komplettert i løpet
av 2004, og mot slutten av året produserte feltet fra tre brønner. Coral-feltet produserer i dag
omkring 8.500 fat/dag. Northern Oil hadde inntil november 2004 en terminkontrakt for salg av
olje på USD 33,-, og 1. kvartal 2005 blir i så måte det første hele kvartalet hvor selskapet har
full produksjon med alt salg i spotmarkedet. Oljeproduksjonen på Coral-feltet skjer fra en halvt
nedsenkbar produksjonsenhet med en kapasitet på 24.000 fat/dag. Partnerne på feltet har inngått
en syv års avtale for produksjon og lagringsenheten med en fast kostnad på USD 53.000/dag.
Totale driftskostnader på feltet ligger omkring USD 80.000/dag, noe som med dagens
produksjonsvolum gir en kostnad pr fat på USD 9,40. Da store deler av kostnadene er faste og
kapasiteten er større enn dagens produksjon vil en økning i produksjonen redusere
enhetskostnadene betydelig.
Dagens reserver på Estrala-do-Mar feltet ble oppdaget tidlig på 1990-tallet. Partene på feltet
gjør i dag seismiske undersøkelser, og det planlegges boring av 2-3 letebrønner mot slutten av
inneværende år. Gitt suksess håper selskapet å starte produksjon fra feltet mot slutten av 2006.
Kostnaden pr letebrønn er USD 6,6 mill for NOIs andel, noe som fordrer at selskapet får tilført
kapital før en kan fullføre det eventuelle leteprogrammet. I vår verdivurdering har vi kun tillagt
dagens påviste reserver en verdi pr fat (USD 5,-), og et suksessfullt leteprogram vil dermed
være en oppside utover våre estimater.
Cavalo Marinho-feltet ble oppdaget i 1991 og produksjon på dette feltet ligger noe lengre frem
enn for Estrala-do-Mar. Dagens påviste reserver og seismiske undersøkelser gjør imidlertid at
selskapet har tro på at dette feltet har større potensial enn Coral-feltet som i dag produserer
8.500 fat/dag på 100 % -basis.
Selskapsanalyse 24. mai 2005
Terra Securities ASA. Munkedamsveien 35. Postboks 2349 Solli, 0201 Oslo. Tlf. 22 87 81 00. Faks 22 87 81 90.
E-mail: post@terra.no. Internett: www.terra.no
6
Selskapets lisenser i Brasil er alle karakterisert av dype reservoarer (4.800-5-200 meter) med
høyt trykk og høy temperatur. Dette skaper nødvendigvis en solid utfordring hva gjelder boring
av brønner, men høyt trykk gir samtidig muligheter for høye produksjonsrater. Selskapets
lisenser i Brasil må dermed karakteriseres som et område med høy risiko og stort potensial.
For virksomheten i Brasil betaler selskapet en royalty til myndighetene på 12,5 % av
oljeproduksjonen. I tillegg kommer ordinær inntektsskatt på 25 % av overskuddet. Våre
produksjons- og inntektstall er justert for royaltybetaling.
Selskapets boreplaner i Brasil og utbygging av feltene som i dag ikke er i produksjon krever en
tyngre investering. Selskapets eget estimat for disse investeringene er USD 50 mill over de
neste fire årene, noe som i følge våre beregninger må komme gjennom en kapitalutvidelse på
omkring USD 15 mill i løpet av perioden.
Tabellen under oppsummerer selskapets reserver (P+P) i Brasil. Reserveestimatene er
utarbeidet av konsulentselskapet Gaffney Cline i 2002 og 2005. Utover disse reservene
estimerer selskapet de såkalte sannsynlige (”possible”) reserver på dagens lisenser i Brasil til
omkring 5,1 mill fat. Vi har ikke tatt hensyn til disse i vår verdivurdering.

Oppkjøp offshore Brasil
Northern Oil meldte den 13. mai om oppkjøp av tre olje- og gasslisenser offshore Brasil. På
Manati-feltet ble det gjort et betydelig gassfunn i 2000, og NOI kjøper seg her inn med en 10 %
eierandel. Feltet er i dag under utvikling og ventes å settes i produksjon allerede i løpet av neste
år. Selskapet venter at dette vil bidra med omkring 7.300 Mcf pr år, tilsvarende 3.500 boe/dag,
noe som vil doble konsernets produksjon. For de to øvrige lisensene er selskapets eierandel
18,33 % og Petrobras er operatør på alle tre lisenser.
Total kjøpesum er USD 85 mill. Dette inkluderer boring av 5 stk letebrønner i 2005, utbygging
av infrastruktur for feltet som skal i produksjon i 2006 og en 10 % eierandel i en 125 km
rørledning som for tiden er under utbygging. På Manati-lisensen er reservene (P+P) beregnet av
3. parts konsulentselskap Gaffney Cline til 21,9 mrd kubikkmeter gass. Omregnet til oljefat for
NOI andel utgjør dette omkring 13,5 mill fat. Til sammenligning har selskapet i dag en
reservebeholdning på 19,7 mill fat.
Avtalen innebærer mye mer enn kjøpet av rene reserver noe som gjør det vanskelig å vurdere
verdi pr fat kjøpte reserver. Våre beregninger fratrukket kostnader for letebrønner, rørledning
og infrastruktur indikerer at kjøpet for lisensene ligger i området USD 40 mill, noe som tilsier
en pris per fat på USD 3,-. Til sammenligning kjøpte Statoil nylig reserver i Mexico-golfen for
USD 5,- pr fat.
Kjøpet betinger nødvendigvis finansiering, noe selskapet sier vil kunne bli en kombinasjon
mellom egenkapital, bankgjeld og obligasjonsgjeld. Vi har ikke lagt til grunn noen merverdi på
dette kjøpet i vår analyse, men vurderer kjøpet som meget spennende og synes prisen virker
fornuftig.

3. E&P USA
Northern Oils E&P-virksomhet i USA består i dag av en rekke landområder i delstatene New
York og Pennsylvania hvor selskapet driver leting og produksjon av naturgass. Kartet under
viser selskapets områder for gassproduksjon:
OMRÅDE FOR GASSPRODUKSJON I USA
Kilde: Northern Oil
Områdene i USA består av totalt 100.000 mål med leaset landjord for leting og produksjon av
gass. Leasingområdene fungerer på den måten at selskapet leaser ett viss areal på
femårskontrakter frem til den første brønnen blir boret. Etter boringen har startet går betalingen
til landeier over fra leasing til royaltybetalinger knyttet opp mot gassalg.
Gjennomsnittskostnaden for å lease et areal varierer i dag mellom USD 1,- til USD 10,- pr mål,
mens royaltybetalingen til landeier er 12,5 %.
Som for virksomheten i Brasil er våre produksjons- og inntektsestimater etter royalty. Den
føderale skatten i USA er 34 %, hvor det gis 100 % fradrag for immaterielle investering, mens
det for materielle investeringer gis 100 % fradrag for de første USD 100.000. Dette innebærer
at boring av en gassbrønn i all hovedsak gir 100 % fradrag. I tillegg kommer statlig
inntektsskatt ”state tax” som beregnes av overskuddet, hvor det ikke finnes fradrag for
investeringer. I New York er den statlige skattesatsen 7,5 %, mens den i Pennsylvania er 10 %.
Selskapet har et ikke-bokført fremførbart underskudd på omkring USD 30 mill som med våre
forutsetninger og selskapets målsettinger om et omfattende boreprogram de neste fire årene vil
føre til at virksomheten i USA ikke kommer i skatteposisjon de neste 10 årene.
På dagens leasede område har selskapet i dag identifisert 400 lokaliteter for boring av nye
brønner. Til sammenligning produserer selskapet i dag gass fra omkring 250 brønner, men kun
68 av disse brønnene (se graf neste side) er boret de siste fem årene og de eldre brønnene bidrar
i dag til en meget liten andel av produksjonen. De første tre årene av en brønns levetid
produserer en gjennomsnittsbrønn omkring 20 MMcf/år, noe som med selskapets 400
lokaliteter gir en potensial for økt produksjon på 8.000 MMcf/år, tilsvarende 8 ganger dagens
gassproduksjon. Omregnet i oljefat tilsvarer dette en produksjon på 3.900 fat/dag.

bjornbrekke [436]
25.05.05 00:05

Forliksklagen er sendt til riktig tid, ikke berammet.
Gransking vil bli krevd dersom ikke selskapene tar initiativ for endring av bytteforhold.

1: Intet nytt den siste mnd, ut over det som sto i prospektet
før fusjonsvedtak.

2 Kursen før fusjonsvedtaket var over kr. 3.-

3. P/E vurdert av Orion FØR FUSJONEN var 5-4, i følge Terra ETTER fusjonen 7-6.

4. Ny satsing i Brasil er selskapets fortjeneste, inkludert ny stor eier NG. Det selskapet får til etter 26.11.04 taler ikke for at bytteforholdet er akseptabelt.

5. Det som er kursdrivende nå er IKKE at NG-divisjonen vil bidra med positiv cash-flow i 2008.

6. Gamle NOI hadde eiere av 25-35 millioner aksjer som sa nei til fusjon med det angitte bytteforhold.
Jeg har pr. dags dato IKKE mottatt en mail, eller en fax eller en telefon som har gitt uttrykk for at vi skal godta bytteforholdet.

7.NG aksjonærene har bidratt til over 100 millioner nye aksjer. Disse ønsker selvsagt at alt forbigås i stillhet, det er imidlertid ikke deres interesser vi har kjempet for.

8. Dagens kursstigning var positiv men kan ikke få fokus bort fra det faktum at denne kursen til og med er lavere enn den kursen NG mener er OK ved vurdering av bytteforholdet.

Northern Oil(NOI) KURS 2.81



Northern Oil har brutt den fallende trenden og reagert kraftig opp. Det er foreløpig vanskelig å si noe om den framtidige trendretningen p.g.a usikkerhet rundt fusjonen med NG og bytteforholdet. Aksjen har brutt opp gjennom motstanden ved ca 2.78 kr og videre oppgang er dermed signalisert. Positiv volumbalanse styrker aksjen på kort sikt. Aksjen anses samlet sett teknisk positiv på kort sikt.

litt fra dagens stocktalk:

bjornbrekke [437]
26.05.05 10:52

Jeg føler meg ikke alene i denne kampen. Det har tikket inn støtteerklæringer fra aksjonærer som eier minst 25 millioner aksjer vedr. krav om gransking, på tross av at vi kun trengte ca. 9 millioner for å få nødvendig vedtak.

Faxen står fortsatt på: Jeg har pr. 26.5.kl.10.45 IKKE mottatt en fax med anmodning om å avslutte prosessen.

Vi kan ikke regne med at alle som skriver på diverse fora er enige i våre vurderinger og vår aksjon.

Dersom bytteforholdet var akseptabelt hadde jeg forventet en mye høyere aksjekurs i dag.

Før vedtaket var kursen ca. 3.-

Etter dette er
Q1 tilbakelagt: Sannsynlig det beste i NOI historien.
CM uklarheten borte.
Oljeprisen fortsatt høy
Nye olje og gasslisenser er sikret.
"Gevinsten" med et større selskap og mer aktive ledere , nytt styre etc. er innbakt i kursen.
Vi har fått flere anbefalinger og hevet kursmål.

På tross av dette er kursen lavere enn det "ALLE" mente var en for lav NOI kurs i bytteforholdet: 2.92.

Jeg oppfatter dette som markedets klare vurdering vedr. bytteforholdet: Fusjonen med NG har forhindret kursoppgang fordi bytteforholdet er uakseptabelt.


Allah [183]
26.05.05 11:00

Enkle formalia:

Bytteforholdet er formellt satt i EGF 25.02.05. En vil selvfølgelig trenge nye formelle prosesser for å endre dette (granskning, ny EGF osv). Tiden vil på ingen måte jobbe for noen av partene.

Når aksjene deles ut står den som måtte eie disse fritt til å kjøpe/selge etter eget ønske. Hvis en tidligere NG aksjonær mottar sine NOI aksjer og selger alt til uken vil han selvfølgelig ikke stå økonomisk ansvarlig for endringer i ettertid.

Granskning eller ikke:

Synes mange her på forumet har et urealistisk bilde av hva granskningen kan gi. Uttaelser som 1% til NG og 99% til NOI faller på sine egen urimlighet. Ønsket om separat drift av selskapene ut 2005 tror jeg heller ikke går.

Endret bytteforhold er etter mitt syn kanskje det eneste vi kan håpe på. Hvem som skal ta regningen for dette blir noe uklart iom at aksjene deles ut før granskning iverksettes.

Forsøkte tidligere å sette opp et enkelt regnestykke som viste hva en oppskriving av CM ville bety (Allah[173]). Om bytteforholdet er 1:2,06 eller 1:1,57 betyr selvfølgelig noe, men hvilken risiko er vi villige til å ta for å få dette til?

Synes det ville være spennende om de som er for en granskning kort kunne si noe om forventninger til dette og hvorfor det burde være sånn (regnestykker).

For min egen del begynner jeg å bli mer og mer usikker. At gamle NOI aksjonærer har tapt penger på NG dealen er jeg ikke usikker på, men vi bør unngå å tape ytterligere fordi vi eventuellt er frustrerte over første nedelag.

Dagens børsverdi kunne lett ha vært 3,5 - 4 kr i et bedre klima. Skal vi da fokusere på at kursen kunne vært over 5 uten NG eller bør vi fokusere på at kursen idag er under 3?

Worst case scenario etter mitt syn:

- Emisjon til finansiering av nye felt
- Emisjonen rettes og fulltegnes av Eitzen & Co på f.eks. kr 2,91 (igjen) mens markedet ligger 2,70.
- Gamle NOI aksjonærer blir på denne måten kanskje vannet ut så mye som 50%.


Den rettede emisjonen stemples OK fordi den er satt over børskurs. Etter emisjonen begynner aksjen å gå, småaksjonærene hyler over utvanningen og Eitzen leder 2-0.

Dette er ikke lett, men det er jo noe som heter: if you can't beat them join them


olejoerg [107]
26.05.05 12:08

Allah

Du har rett i at NG-aksjonærene kan selge sine aksjer straks de får disse tildelt. Du har også rett i at disse aksjonærene ikke kan stilles økonomisk ansvarlig i ettertid hvis bytteforholdet skulle bli endret ved en senere anledning.

Men hvis bytteforholdet skulle bli endret etter tildelelsen av aksjer er det noen som vil måtte stå ansvarlig for de økonomiske konsekvensene, nemlig oppkjøper (NG).

NG vil da måtte kjøpe tilbake de overskytende aksjene og "eliminere" disse sånn at vi får et lavere antall aksjer i selskapet totalt sett. I tilfelle dette skulle skje vil det bli en meget pikant sak for ledelsen i det tilsynelatende fusjonerte selskapet. For de kan ikke bruke penger fra det fusjonerte selskapet til å dekke differansen. Løsningen vil derfor måtte bli å skrive ut flere aksjer til de som satt som aksjonærer i NOI da fusjonen ble vedtatt. På den måten vil "de gamle NOI-aksjonærene" få en større andel av selskapet.
Men da blir selvsagt spørsmålet, hva med dem som har kjøpt aksjer i NOI i perioden mellom fusjonsvedtak og gjennomføring av fusjonen?

Etter min mening spiller ledelsen et høyt spill ved å presse gjennom fusjonen uavhengig av konsekvenser. De kan fort komme i en lei klemme det kan bli vanskelig å komme ut av.

I ytterste konsekvens kan resultatet bli søksmål mot styret og NG fordi de har opptrådt uaktsomt.

Jeg er stygt redd for at den fallende trenden ikke er brutt. Dette er det typiske mønsteret vi har sett i NOi i veldig lang tid. Pendling mellom ca 2,40 og 2,90 med noen brudd opp til rundt 3,20. Jeg ville bli forundret om den ikke faller nedover igjen i tiden fremover. Selv med et godt Q1 resultat er jeg redd fusjonen og usikkerheten rundt den vil føre til at den ligger i intervallet 2,40-3.00 inntil dette er avklart.

- Ble du lurt for 250 mill?

- Ble du lurt for minst 250 millioner kroner, spør opprørsleder Bjørn E. Brekke i forbindelse med Northern Oil-fusjonen.

Artikkel av: Øystein Byberg (27.5.05 15:47)

Opprørsgeneralen i forbindelse med Northern Oil (NOI)/Naturgas (NG)-fusjonen, Bjørn E. Brekke, gir seg ikke. 10. mai avholdt selskapet ekstraordinær generalforsamling hvor forslaget om granskning av fusjonen fikk flertall.

Nå stiller Brekke spørsmålstegn ved verdivurderingen av NOI.

Ved verdivurdering ble det lagt til grunn en nedjustert verdi på det største oljefeltet CM. Ifølge Brekke var bakgrunnen for denne verdinedjusteringen en teoretisk mulighet for at NOI ville tape sine rettigheter til lisensen på grunn av konflikten med Petrobras.

Ved beregning av NOI-verdien ble verdien av CM ifølge Brekke lagt rundt 40 millioner dollar, tilsvarende rundt 250 millioner kroner lavere enn Coral.

”Selskapet har meddelt i børsmelding at denne fare ikke eksisterer, NOI fikk bort all tvil om fulle rettigheter ved innbetaling av 8,1 millioner dollar. Ved avstemming på ekstraordinær generalforsamling (EGF) i februar var denne avklaring kjent av Eitzen (styremedlem Axel C. Eitzen, red. anm.). Han opplyste om denne forestående innbetaling på EGF. ("Vi må betale inn cirka åtte millioner dollar april"). Han gjorde videre et poeng av at pengene ikke fantes på NOI-konto. Vi som var til stede visste ikke at CM var "nedpriset" på grunn av eventuell usikkerhet”, skriver Brekke i et innlegg på HegnarOnlines børsforum.

Brekke konkluderer med at Eitzen ved avstemming av fusjon og bytteforhold visste at verdien av NOI var satt ned rundt 250 millioner kroner da bytteforholdet ble avtalt.

”Min påstand er at han visste at usikkerheten vedrørende CM var borte FØR avstemmingen. På tross av dette unnlot han å opplyse om at bytteforholdet som det ble stemt over, reflekterte en NOI-rabatt på 250 millioner kroner”, skriver Brekke blant annet.

”Er det rart at NG er fornøyd med bytteforholdet”, spør Brekke retorisk.

Styremedlem Axel C. Eitzen har ikke returnert HegnarOnlines henvendelser. Det har heller ikke styreleder Erling Lind.

Nå som granskning er besluttet kommer den til å falle enda mer. Det er nok en del kortsiktige som vil ut. For oss langsiktige representerer dette en kjøpsmulighet!

Fra HO:

Quote

Norse Energy (dekning av NOI)

Edited by Bushwhacker, 30 May 2005 - 12:06.

Q1 rapport 2005

01/06-2005 08:02:00: Northern Oil ASA - Bank Financing of USD 37 Mill Manati Project approved

Link

Northern Oil henter penger

Northern Oil gjennomfører emisjon. Det blir ny toppsjef og styreformann i selskapet. (Oppdatert)

Artikkel av: Øystein Byberg (6.6.05 10:59)

Northern Oil har gjort en emisjon på 25,4 millioner aksjer til kurs 2,50 kroner, noe som tilfører selskapet 63,5 millioner kroner.

Aksjene er tegnet av fem insitusjonelle investorer, deriblant Camillo Energy.

Selskapet vil gjør en fortrinngsrettsemisjon på inntil 10 prosent av aksjene.

Styreformann Erling Lind går av etter generalforsamlingen 22. juni. Axel Eitzen foreslås som ny styreformann. Øivind Risberg blir ny konsernsjef.

Et selskap kontrollert av Axel C. Eitzen (Camillo Energy) har ervervet åtte milloioner aksjer i Northern Oil ASA. Axel C. Eitzen med nærstående eier etter dette totalt 59.173.359 aksjer som til sammen representerer 21,15 prosent av aksjekapitalen og antallet stemmer i selskapet.

Eitzen med nærstående har fra tidligere konvertible obligasjoner som på gitte vilkår gir rett til konvertering til 8.007.864 aksjer, og vedkommende eier med dette finansielle instrumenter som til sammen representerer 22,94 prosent av aksjekapitalen og antallet stemmer i selskapet på ikke utvannet basis.

Ifølge en melding var det fem institusjonelle investorer som tegnet seg i emisjonen. Av dette til tok Camillo Energy AS, som eies av Axel C. Eitzen, tegnet for 8 millioner aksjer.

- Et selskap kontrollert av Axel C. Eitzen (Camillo Energy) har ervervet 8.000.000 aksjer i Northern Oil ASA. Axel C. Eitzen med nærstående eier etter dette totalt 59.173.359 aksjer som til sammen representerer 21,15 prosent av aksjekapitalen og antallet stemmer i selskapet, heter det i en melding.

Dagens oppgang kan tyde på at mye av uroen er lagt seg og mange finner tilbake troen på selskapets muligheter.

Jeg mener å huske at det var Orion som for noen måneder siden karakteriserte NOI som børsens rimeligste aksje. Uroen ifm. fusjon har lagt en på NOI den siste tiden, men dagens oppgang (på over 9%) kan tyde på at det er mange som har fått tilbake troen på selskapet. Dersom uroen er lagt seg kan vi vente en kraftig rektyl oppover - spesielt dersom det kommer en børsmelding. Eller er det det som kommer?

I alle fall er en del av den nødvendige kapital blitt tatt opp som lån slik at vi ikke har fått noen utvanning på de millionene. Men det er jo utdelt 25,4 millioner flere aksjer for emisjonen, med Eitzen for 1/3. Og så blir vi vanlige tilbudt samme inntil 10% av vår beholdning.

Noen som har regnet på denne utvanningen?

Støyen ifm. fusjon med NaturGass ser ut til å avta etter hvert som NOI-kursen stiger og generalforsamlingen nærmer seg (den 22. d.m.) Med en oppgang på overe 4 % (hittil) idag ser det ut til å gå bare en vei; nemlig oppover. Det styrker min tro på at NOI er en doblingskandidat innen 6-12 mnd.

Noen her med innsikt eller innlegg omkring hva som egentlig foregår i NOI nå?