DNO - DNO

Megler1 · mars 23, 2006

Tror på nye DNO-funn

Vibeke Larsen | TDN Finans

Nyheter som kan tyde på funn i flere soner gir DNO-aksjen et solid løft.

Meldingen om at DNO forberede produksjonstesting i Irak gir DNO-aksjen e t sårt tiltrengt løft på børsen torsdag formiddag.

Fjorårets børsvinner har hatt en ruskete vei på Børsen den siste tiden, men stiger i formiddag med nærmere fem prosent.

Risikerte braklanding

Etter at den første meldingen om oljesprut i Irak kom før jul ifjor, steg aksjekursen i det lille norske oljeselskapet med 60-70 prosent, men i tråd med manglende nyheter fra selskapet stilnet interessen for aksjen utover på nyåret.

Senest mandag denne uken ga flere analytikere uttrykk for at forventingene til selskapet har vært for høye, og at aksjen risikerte en braklanding.

Sårt tiltrengte nyheter

I dag kom selskapet med sårt tiltrengte nyheter, og administrerende direktør Helge Eide gjør seg klar til å produksjonstesting.

Analytikere dn.no har snakket med er alle enig om at det var på tide med nyheter fra DNOs Irak-prosjekt.

- Mer positivt kan det ikke bli, mener analytiker Martin Mølsæther i First Securities.

Kan indikere flere funn

Han mener Eides utsagn må bety at det er gjort funn som kan indikere olje i flere soner.

- Når Eide sier at det tar tid å forberede produksjonstesting som har gått gjennom mange testsoner, sier han vel egentlig at han har funnet karboner i flere soner, mener Eide.

Han tror kursen vil gå opp til 55-56 kroner de neste dagene.

- Investorene fryktet mer og mer at de bare hadde funnet olje helt øvrst i den øverste sonen. Nå indikeres det at det også kan være olje i dypere soner, mener Mølsæther.

At selskapet sier de vil bruke en mindre rigg ser han på som en ren økonomisk disposisjon, samtidig som han tror det er politisk smart.

Mer betenkt

En annen analytiker synes DNO-aksjen stiger vel mye i forhold til substansen i nyheten som kom i dag.

- Jeg synes dagens kursoppgang er i overkant positiv i forhold til innholdet i meldingen fra selskapet, og jeg klarer ikke å se at det er grunnlag for dette. Det er jo ingen overraskelse at selskapet blir ferdig å bore på et eller annet tidspunkt eller at de skal teste brønnen. Det som eventuelt må være positivt er at man på en måte nærmer seg en avklaring, sier analytiker Sven Børre Larsen i Danske Equities til TDN Finans.

Larsen påpeker imidlertid volatiliteten i DNO-aksjen overfor Irak- informasjon.

-Den skal være ganske sensitiv på Irak-informasjon for det kan potensielt bety veldig mye pr aksje, men at den skulle gå så mye i dag overrasker, sier han.

Publisert: 23.03.2006 - 12:33 Oppdatert: 23.03.2006 - 15:04

Zoonic · mars 24, 2006

Fra dagens DN

DNO tror på gigantfunn

DNOs første oljeboring i Irak er vellykket, melder selskapet selv. Oljeanalytiker Lars Marius Furu i Fondsfinans føler seg stadig sikrere på at selskapet sitter på et gigantfunn. Markedet vet ikke hva det skal tro.

FØRSTE JOBB GJORT. Det er et femtitall kinesiske borearbeidere fra Great Wall Drilling Company som har gjort borejobben på Tawke-1 for DNO. Foto: Eskil Engdal

JOSTEIN LØVÅS

Publisert: 24.03.2006

Oslo

Igår meldte DNO omsider at selskapet har kommet til bunns i sin første leteboring i Nord-Irak. Selskapet kaller boringen suksessfull, og begrunner det med at DNO har fått utforsket det selskapet ville utforske. Men hva selskapet konkret har funnet, er fremdeles i det blå - testresultatene er ikke klare ennå.

Oljeanalytiker Lars Marius Furu i Fondsfinans tolker likevel meldingen entydig positivt. Han er sikrere enn noen gang på sine optimistiske anslag. Han tror på et felt med én milliard fat, hvorav DNO får rett på 400 millioner fat. Det er i så fall nesten en seksdobling av selskapets reserver, og representerer bruttoverdier for 160 milliarder kroner med dagens oljepris. På toppen av det hele, mener Furu at DNO vil beholde langt større del av inntektene enn det for eksempel Hydro kan regne med i sitt ferske storfunn i Iran.

- Det er vesentlig bedre betingelser, sier Furu, og formaner sine kunder til å løpe og kjøpe DNO-aksjer.

Moderat reaksjon

Aksjemarkedet reagerer likevel forsiktig på den siste nyheten fra DNO. Kursen steg igår riktignok 4,02 prosent, men det er bare småtterier i forhold til tidligere Irak-reaksjoner. Etter en lignende boregladmelding fra DNO lille julaften, steg kursen 60-70 prosent på et par dager. Etter nyttår har kursen imidlertid ramlet hardt ned, blant annet på grunn av strid om hvorvidt DNOs leteavtale med de kurdiske regionalmyndighetene er lovlig.

DNO-sjef Helge Eide vil ikke spekulere på hvorfor reaksjonen er så mye mer avmålt nå. Han vil ikke kalle gårsdagens melding det endelige Irak-gjennombruddet, men sier såpass:

- Det er klart, hadde man besluttet å la være å teste resultatene, hadde det ikke vært grunn til å være så optimistisk. Det trenger man ikke være så veldig smart for å forstå.

Flere brønner

I tillegg til å gjennomføre grundige tester av boreresultatene, planlegger DNO nå å gjennomføre flere leteboringer i samme område. Selskapet vurderer å få inn en mindre leterigg i tillegg.

Aktiviteten og den positive boremeldingen applauderes av de kurdiske regionalmyndighetene.

- Dette er en historisk begivenhet, sier myndighetenes Norden-representant Taha Barwary i Stockholm.

Ifølge Barwary, har kurderne hele tiden trodd på store oljerikdommer i sin del av Irak, men området skal ha vært underutforsket, blant annet på grunn av Saddams undertrykkelse.

____

Zoonic · mars 24, 2006

DnBNOR om DNO idag:

DNO har annonsert at selskapet vil gjennomføre et testprogram ved Tawke-1 brønnen i

Irak. Dette kommer ikke som en overraskelse ettersom selskapet fant olje i desember i

fjor. Brønnen ligger opp mot den tyrkiske grensen og dersom geologien tilsvarer den

som er på tyrkisk side vil volumet være langt lavere enn ved Kirkuk-feltet lenger sør.

Det er fortsatt både høy teknisk og politisk risiko tilknyttet prosjektet og vi mener

forventningene som gjenspeiles i aksjekursen ikke tar tilstrekkelig høyde for dette. DnB

NOR Markets har en salgsanbefaling på DNO-aksjen med et kursmål på NOK 40

pr aksje.

___

A Hauk · april 3, 2006

De beste oljeaksjene

Analytikerne gir deg status på de sprekeste oljeaksjene på Oslo Børs for tiden.

Artikkel av: Thomas Erling Oksum (2.4.06 07:35)

Finansavisen presenterte tidligere denne uken siste anbefalingsoversikt for de siste 75 dager. Den viser følgende status for oljeselskapene:

Statoil (11 - 11 - 4)

Norsk Hydro (9 - 9 - 6)

PA Resources (5 - 1 - 0)

DNO (3 - 2 - 2)

Sammenlignet med forrige runde, betyr det at Statoil, som fremdeles er det tredje mest anbefalte selskapet, har fått ytterligere én kjøpsanbefaling. Antall hold- og salgsanbefalinger er uendret.

Norsk Hydro rykker én plass ned på listen, til nummer åtte. Forholdet anbefalingene i mellom har ikke endret seg siste uke.

PA Resources er fremdeles det 25. mest anbefalte selskapet. Heller ikke her har det vært endringer i anbefalingene siste periode,.

DNO rykker to plasser opp på rankingen, til 42. plass. Selskapet får tre kjøp, to hold og to salg, nøyaktig det samme som ved forrige runde.

A Hauk · april 3, 2006

Vollvik hamstrer DNO

Idar Vollvik avanserer på listen over de 20 største aksjonærene i DNO.

Artikkel av: Øystein Byberg (3.4.06 11:05)

Idar Vollvik har kjøpt seg opp i DNO. Ifølge en aksjonærutskrift fra i dag har Vollvik nå 3.692.600 aksjer i selskapet, opp 1.264.200 aksjer i forhold til forrige uke. Vollvik avanserer dermed fra 13. til 11. plass på topp 20-listen. Dagens verdi er 179 millioner kroner.

Credit Suisse Securities er største aksjonær med 21,8 millioner aksjer (9,63 prosent).

A Hauk · april 4, 2006

Oppkjøpsrykter i DNO

DNO er selskapet som ser ut til å friste flere enn styreformann og aksjonær Berge Gerdt Larsen.

Artikkel av: Thomas Erling Oksum (4.4.06 12:40)

Det går ifølge Finansavisen rykter om at kineserne som borer for DNO skal være interessert i selskapet. Ryktene står ifølge avisen bak gårsdagens kursløft.

- Det går rykter om oppkjøp i DNO. Det kinesiske selskapet som borer for DNO i Irak skal ha begynt å se på selskapet, sier en aktør ifølge avisen og legger til at ryktene går i flere meglerhus.

DNO faller noe tilbake etter gårsdagens opptur, og ble kl. 12.14 omsatt for 49,50 kroner, ned 1,98 prosent.

Megler1 · april 5, 2006

DNO er nok, som det går ryktor om, en potensiell oppkjøpskandidat, Uansett om det blir oppkjøp eller ikke, så er det mange som mener at DNO er betydlig underpriset. Jeg har hørt rykter om at et oppkjøp kan resultere i at kursen i DNO stiger til svimlende 150. Grunnen til at det spekuleres i slike tall, har sannsynligvis sammenheng med at oppkjøp vil resultere i at selskapet må gjennomanalyseres. Og da vil alle verdier i selskapet måtte synliggjøres. Det er vel ikke grunn til å anta at DNO har noen hemmeligheter mht. sannsynlige oljefunn?

Carlos · april 6, 2006

Kaupthing snur i DNO

Kaupthing ser større verdier i DNO og har valgt å heve både kursmålet og anbefalingen. Les mer her:

Meglerhuset hever kursmålet som en følge av den høye oljeprisen og i påvente av gode nyheter fra selskapets operasjoner i Yemen. Anbefalingen heves fra "Reduce" til "Accumulate". Det nye kursmålet er nå på 57 kroner pr. aksje opp fra 44 kroner.

Kursmålet på 57 kroner pr. aksje er basert på anslagene om at oljeprisen vil falle betraktelig i tiden fremover. Hvis de nye oljeprisestimatene (se under) inntreffer kan DNO reprises til 95 kroner pr. aksje, skriver meglerhuset i en analyse.

Kaupthing skriver i analysen at den neste triggeren i selskapet vil være en melding i forbindelse med Tawke#1 brønnen. Meglerhuset venter at det vil komme en avklaring i forbindelse testbrønnen ved Tawke-feltet i juni.

Meglerhuset gjør store oppgraderinger i sine oljeprisestimater og venter en oljepris på 56 dollar pr. fat i 2006 og ikke 45 som de trodde tidligere.

I 2007 venter meglerhuset at oljeprisen vil ligge på 50 dollar fatet mot 40 dollar som var det tidligere estimatet. Kaupthing ser oljen i 45 dollar i 2008 mot 35 dollar. I analysen står det også at de hever anslagene på langsikt til 40 dollar fra 33 dollar.

Kaupthing ser også negative triggere i DNO-aksjen i forbindelse med resultatfremleggelsen for første kvartal. Høye finans- og utvinnings/letekostnader trekkes frem som dårlig nytt, men meglerhuset skriver i analysen at de tror at markedet vil se bort fra dette.

Oppsummering:

Anbefaling: Accumulate

Kursmål: 57 kroner pr. aksje

Meglerhus: Kaupthing

Dato: 6. april 2006

http://www.imarkedet.no/php/art.php?id=298979

Carlos · april 7, 2006

DnB anbefaler salg.

http://www.sbm.no/files/upload/adno070406.pdf

kgg · april 8, 2006

DNO har funnet olje i Nord-Irak

Det er oppdaget oljeforekomster i den kurdiske regionen Zakho i Nord-Irak. Det Norske Oljeselskap (DNO) har stått for leteboringen.

Artikkel av: NTB/HO (8.4.06 19:29)

Relaterte artikler

- Ser DNO i 70 kroner - Snur i DNO-aksjen

- Anbefaler fire aksjer - Vollvik hamstrer DNO

– Vi har oppdaget olje i Zakho, om lag 470 kilometer nord for Bagdad, sier Iraks viseoljeminister Motassam Akram lørdag.

Akram sier det er DNO som har boret brønnene i området, og at omfanget av funnet «snart» vil bli kjent.

Det meste av oljen som utvinnes i Irak, kommer fra sjiakontrollerte områder i sør. Utvinningen av oljeforekomstene i det kurdiske nord er mer eller mindre stanset på grunn av opprørsangrep.

DNO fant olje i Nord-Irak

Foto: SAFIN HAMED (AFP)

- Dette er positivt. Vi ser fram til å begynne produksjonstester, sier administrerende direktør Helge Eide i DNO til NA24.

Tror på DNO-suksess i Irak

Tradernes ti på topp

Som smurt for olje-Vollvik

DNO-suksess i Irak

Av Thomas Witsø-Bjølmer Det er i Tawke 1-brønnen i Nord-Irak at det er oppdaget oljeforekomster.

Det Norske Oljeselskap (DNO) har stått for leteboringen her siden 28. november 2005.

Svært fornøyd

Helge Eide er svært fornøyd med funnet, og sier til NA24 at selskapet vil komme med en børsmelding mandag morgen. I mellomtiden vil han ikke si så mye:

- Vi kom med en børsmelding for drøyt to uker siden der vi fortalte av vi holdt på å avslutte prøveboringen i Tawke 1-brønnen. Det har vi nå gjort.

- Og funnet olje?

- Det er riktig. Vi jobber nå med å forberede produksjonstesting, sier Eide.

- Dette er gode nyheter for dere?

- Det er veldig positivt. Vi ser fram til å begynne testingen, sier Eide til NA24.

Kurdisk region

Tawke-brønnen befinner seg i den kurdiske regionen Zakho i Nord-Irak.

- Vi har oppdaget olje i Zakho, om lag 470 kilometer nord for Bagdad, sier Iraks viseoljeminister Motassam Akram til NTB.

Akram sier videre til nyhetsbyrået at omfanget av funnet «snart» vil bli kjent.

22. mars i år nådde DNOs prøveboring i Tawke-brønnen 3100 meters dyp. I børsmeldingen dagen etter skrev selskapet at boringen i løpet av et noen dager ville nå maksimal dybde.

Carlos · april 8, 2006

DnB anbefaler salg.
http://www.sbm.no/files/upload/adno070406.pdf

DnM var enda en gang uheldig med salgsanbefaling. Dette er ikke første gang DnM bommer stygt. I forrige uke hadde de en liknende eposide med PGS.

kgg · april 9, 2006

April 9, 2006

Tehrantimes.com

News

Iraq discovers oil in Kurdistan

ARBIL (AFP) -- Iraq announced the discovery Saturday of oil reserves in the mountainous Kurdish region of Zakho, close to its border with Turkey.

"We have discovered oil at Zakho, 470 kilometers (292 miles) north of Baghdad," announced Iraq's deputy oil minister Motassam Akram.

He said the oil wells were drilled by a Norwegian company, DNO and added that the actual crude reserves would be known "soon".

In March, the Kurdish authorities had announced the signing of a contract with a Canadian company, Western Oil Sands, to survey the region of Garmain, 120 kilometers (75 miles) south of Sulaimaniyah.

Most of Iraq's crude reserves are in Shiite-dominated southern regions and are exported through the two southern terminals. Exports from Iraq's northern fields around Kirkuk, just south of Kurdistan, have effectively been shut down by insurgent attacks.

The self-rule Kurdish region, which groups the provinces of Sulaimaniyah, Arbil and Dohuk, has a small number of oil fields.

In 2005, the country lost 6.25 billion dollars in oil revenues due to sustained insurgent attacks on its oil infrastructure.

Send your questions and comments to: webmaster@tehrantimes.com

Megler1 · april 9, 2006

Er det noen som tør å tippe kursen på DNO på mandag?

Megler1 · april 9, 2006

Søndag 9. april 2006 kl. 12:33

Av Inge Berge

Tror DNO-kursen går

Analytiker Martin Mølsæter i First Securities tror aksjekursen vil gå på det siste DNO-funnet.

NA24 meldte lørdag at DNO trolig har gjort et nytt gjennombrudd i Irak. Det er i Tawke 1-brønnen i Nord-Irak at det er oppdaget nye oljeforekomster. DNO vil sende ut en redegjørelse om funnene mandag.

Tror kursen går

Oljeselskapet DNOs Irak-satsing er utsatt for stor risiko. Derfor følger investorene med satsingen med argusøyne. Likevel tror Mølsæter i First Securities at opplysningene fra Irak er positive.

- Jeg tror helt sikker at kursen går på dette, sier Mølsæter til NA24, som er spent på å få ut noe mer informasjon om funnet.

Han sier at boringen i Tawke 1-brønnen skulle ha stoppet opp på 3.100 meter, men har fortsatt. Derfor er det sannsynlig at man har funnet olje dypere enn dette.

Mølsæter går imidlertid ut i fra at det må foretas tester av oljefunnene.

Positivt med politisk støtte

Det har hele tiden i DNOs Irak-prosjekt blitt satt spørsmålstegn med den politiske støtten. Derfor mener Mølseter at uttalelsene til den irakiske viseoljeministeren er positive.

- Dette er positivt at vise-oljeministeren er involvert i dette her, og at Helge Eide uttaler seg positivt.

Den irakiske viseoljeministeren Motassam Akram sier dette til NTB:

- Vi har oppdaget olje i Zakho, om lag 470 kilometer nord for Bagdad.

Tawke-brønnen befinner seg i den kurdiske regionen Zakho i Nord-Irak.

Megler1 · april 10, 2006

DNO Hvor høyt vil DNO gå i næmeste fremtid

Så snart opplysningene om oljefunn blir bekreftet i pressemeldingen som er bebudet idag, vil vi vel komme opp på samme kursnivå som ved årsskiftet - da man også trodde på oljefunn?

Dvs rundt 60 kroner eller opp 20%.

Personlig tippe jeg en oppgang på 5-10 % idet man er blit mere skeptisk idag og at urolighetene i Irak ikke er blitt mindre.

Hvor lang tid tar det forresten før testingen av oljen er gjennomført?

Megler1 · april 10, 2006

DNO bekrefter oljefunn i Irak

DNO bekrefter at selskapet har funnet olje på Tawke #1-brønnen i Irak.

Espen Bjerke

Foto: Foto: DNO

DNO bekrefter at selskapet har gjort et funn i den første letebrønnen i Irak.

Letebrønnen som ble påbegynt 28. november ifjor nådde 3100 meters dybde 22. mars ifølge en pressemelding fra DNO. Det er ventet at brønnen vil nå måldybden innen få dager.

"Tawke #1 har møtt alle letemålsettinger", skriver DNO. Det er foreløpig ikke klart hvor stort funnet er eller om det er drivverdig.

DNO skal så gjennomføre en rekke brønntester. Testresultatene vil ifølge selskapet være sentrale i evalueringen av prospektiviteten av funnet og den potensielle kommersialiteten på Tawke-prospektet.

Boreriggen på Tawke #1 skal nå flyttes og starte brønn nummer to i DNOs leteområde. Brønntestingen vil bli gjort med en annen og mindre rigg.

Publisert: 10.04.2006 - 07:49 Oppdatert: 10.04.2006 - 07:51

Megler1 · april 10, 2006

Her kommmer meldingen vi ha ventet på:

08:24 DNO - UPDATE ON TAWKE AREA, NORTHERN IRAQ

DNO ASA (DNO.NO) is pleased to release an update

on the preliminary evaluation results and

forward plans for the Tawke Area in Northern

Iraq.

As reported in the Stock Exchange Notice on 23

March 2006 the Tawke # 1 well was nearing its

total depth and all exploration objectives had

been met.

The well data acquired to date have been

reviewed and evaluated. Interpretations of

wireline logs and other well data show the

presence of oil in five reservoir intervals.

Based on these results it has been decided to

perform several well tests in Tawke # 1.

The objectives of the well tests in Tawke # 1

are to evaluate the production capacity of the

individual reservoir intervals and to determine

the characteristics of oil.

Testing of Tawke # 1 will be undertaken before

moving the rig to the next well location.

Following the completion of the testing program

the rig will move to the location of Tawke # 2

some 2 km west of Tawke # 1. Tawke # 2 is

planned to be drilled to approximately 2,000

meters.

DNO is currently undertaking feasibility studies

for future possible oil production from the

Tawke Area, including a fast-track option. Based

on the results to date and contingent on

successful outcome of the well tests, first test

production of oil from the Tawke Area could

commence first quarter 2007.

DNO has also contracted a second rig from

Greatwall Drilling Company Ltd. which will be

mobilized to the PSA area of operations in June

2006. This rig has the same drilling

capabilities as the first rig. In addition 3D

seismic acquisition over the Tawke Area is

planned to commence in May 2006.

On Saturday 8th April a press conference was

arranged in Erbil by Kurdistan Regional

Government (`KRG`) announcing the status of

Tawke # 1. Representatives from the Ministry of

Oil in Baghdad were present during this press

conference, including the Deputy Minister of

Oil, Mo`tasam Akram.

Commenting on the results Managing Director

Helge Eide says:

`We are very pleased to have drilled our first

exploration well in Iraqi Kurdistan, which

represents another milestone achieved by DNO.

The considerable efforts by our project team

have ensured that the drilling has been

undertaken successfully and safely. This

demonstrates DNO`s capabilities of undertaking

challenging operations as a prudent Operator.

`We would also like to give credit to the

Kurdistan Regional Government for their valuable

assistance and cooperation in planning and

execution of our operations. We are looking

forward to receiving the results from the well

testing, which will serve as an important and

valuable strategic indicator for the future

plans of our joint project with the KRG in Iraqi

Kurdistan`.

Contact:

DNO ASA : (+47) 55 22 47 00 / (+47) 23 23 84 80

Helge Eide, Managing Director

A Hauk · april 10, 2006

Tror DNO-kursen går

Analytiker Martin Mølsæter i First Securities tror aksjekursen vil gå på det siste DNO-funnet.

NA24 meldte lørdag at DNO trolig har gjort et nytt gjennombrudd i Irak. Det er i Tawke 1-brønnen i Nord-Irak at det er oppdaget nye oljeforekomster. DNO vil sende ut en redegjørelse om funnene mandag.

Tror kursen går

Oljeselskapet DNOs Irak-satsing er utsatt for stor risiko. Derfor følger investorene med satsingen med argusøyne. Likevel tror Mølsæter i First Securities at opplysningene fra Irak er positive.

- Jeg tror helt sikker at kursen går på dette, sier Mølsæter til NA24, som er spent på å få ut noe mer informasjon om funnet.

Han sier at boringen i Tawke 1-brønnen skulle ha stoppet opp på 3.100 meter, men har fortsatt. Derfor er det sannsynlig at man har funnet olje dypere enn dette.

Mølsæter går imidlertid ut i fra at det må foretas tester av oljefunnene.

Positivt med politisk støtte

Det har hele tiden i DNOs Irak-prosjekt blitt satt spørsmålstegn med den politiske støtten. Derfor mener Mølseter at uttalelsene til den irakiske viseoljeministeren er positive.

- Dette er positivt at vise-oljeministeren er involvert i dette her, og at Helge Eide uttaler seg positivt.

Den irakiske viseoljeministeren Motassam Akram sier dette til NTB:

- Vi har oppdaget olje i Zakho, om lag 470 kilometer nord for Bagdad.

Tawke-brønnen befinner seg i den kurdiske regionen Zakho i Nord-Irak.

Megler1 · april 10, 2006

DNO-sjefen om funn

DNO-funn i Nord-Irak blir karakterisert som "klart positive".

Artikkel av: Øystein Byberg (10.4.06 09:56)

DNO sier seg svært godt fornøyd med funnene selskapet har gjort i den første brønnen i Nord-Irak.

- Det er for tidlig å si noe om omfanget, sier administrerende direktør Helge Eide i DNO til Reuters. Samtidig omtaler han funnene som "klart positive".

- Vi har en god dialog og støtte fra oljeministeriet i Bagdad, sier Eide.

DNO-aksjen stiger 10,3 prosent til 54,25 kroner.

kgg · april 11, 2006

The Independent.

Norwegian group ready to start producing oil in Iraq

By Saeed Shah

Published: 11 April 2006

DNO, a Norwegian oil company, plans to start producing oil in Iraq next year, a move that would make it the first Western company to do so since the 2003 US-led invasion.

DNO has made a significant find in the country's northern Kurdish area, where it has a deal with the regional government. The move could feed fears about the break-up of Iraq, as it adds to the Kurdish area's capacity to be financially self-sufficient.

Some campaigners also question whether Western oil companies should be allowed to operate in Iraq, with many arguing the war was motivated by the West's desire to access the country's vast oil reserves, the third largest in the world.

DNO announced yesterday test drilling at a field in the Tawke area "showed the presence of oil in five reservoir intervals". Analysts estimatethe field could contain up to 500 million recoverable barrels of oil.

DNO's chief executive, Helge Eide, said: "It's too early to say anything about the size. We need more test results."

The oil majors have not made any overt moves in Iraq so far, as a result of the dangerous security situation and fear of courting controversy. That has left the way open to independent operators.

Among those working in Iraq is the AIM-listed Gulfsands Petroleum, which is drilling in the south of the country. The Kurdish authorities have a deal with Canada's Western Oil Sands to survey its Garmain region.

The biggest problem in Iraq is not discovering the oil but getting it out of the country. Insurgent attacks have crippled exports from Iraq's northern field, which is around Kirkuk, just south of Kurdistan.