CRU - Crew Gold Corporation

[Hoff@]

Jeg fant en god streng på HO til en forandring!!

Limer den inn her :!: :!: :!: :!:

 

Innlegg av: oddivar (18.09.04 15:23), lest 740 ganger

Ticker: CRU

Endret 18.09.04 15:25

CRU: 12 hendelser verdt 0,26 NOK.

Av og til kan det være litt morsomt å klippe inn gamle innlegg. Har limt inn intervjuet/rapporten fra presentasjonen 15. mars i år - kursen var da 6,22.

 

Etter dette tidspunktet har følgende sentrale "events" som burde påvirket kursen i en eller annen retning inntruffet (Jeg har estimert betydningen av hver hendelse med + og -. Erkjenner at markedet ikke er helt enig med meg):

 

1) Mindoro lisensen har blitt tilbakeført og promoteres nå aktivt av fillipinske myndigheter. "Verdier-i-bakken" over 100 milliarder NOK. (+++)

 

2) Seqi-opsjonen har blitt akseptert av LKAB som investerer over 200 millioner NOK. Forventet produksjonsstart 2 halvår 2005. (++)

 

3) Grønlandske myndigheter tillater ubegrenset uttak av malm på Nalunaq-konsesjonen. Gjør det mulig å skalerere opp produksjonen betydelig utover 130 000 unser per år. (++)

 

4) Crew erverver Fiskefjord konsesjoner som har lovende indikasjoner for mer olivin og kanskje platinum og krom. (+)

 

5) Crew får godkjent verdenspatent for utvinning av magnesium fra nikkel-lateritt forekomster i tropiske strøk. (+)

 

6) Crew får godkjent en ny eksklusiv lisens, Akuliaruseq, i SydGrønland som sjefsgeologen Jon S Petersen betegner som svært lovende. (++)

 

7) Crew melder om lovende kartlegging av Niaqornarsuk under sommeren - kartleggingen betegnes som et gjennombrudd. (++)

 

8) Barberton Mines overgår produksjonsmålet for inneværende år og det eksterne lånet blir tilbakebetalt ila. 2 år isf. opprinneling planlagt 5 år. Lovende utsikter til økt ressursgrunnlag. (+)

 

9) Gullprisen ligger fortsatt over 400 USD/oz eller ca. 2800 NOK/oz. (+/-)

 

10) Malmtransporten fra Grønland forsinkes med 2-3 mnd. (-).

 

11) Produksjonsvolumet har gradvis økt og uten at tallene er oppgitt er det grunn til å tro at volumet ligger på ca. 500 tonn per dag. Bygger bla. på en antagelse om at 5000 tonn ble produsert på ca. 8 dager ifm. lastingen primo august. (+)

 

12) Diverse innsidekjøp av styremedlemmer og Vestrum er foretatt (+), bl.a. 200 000 aksjer på 8 NOK av Vestrum.

 

oddivar

-----------------------------------------------

Crew Gold ser seg underpriset

 

OSLO, 15 mars (Reuters) - Crew Gold Corporation gjentar i møte med investorer mandag at selskapet ser seg markant underpriset i forhold til sammenlignbare selskaper. - Vi føler vi er rimelig dramatisk underpriset, sier en energisk Crew-sjef Jan Vestrum.

 

Vestrum viser frem en plansje med finansielle nøkkeltall fra

2003. - Det virker billig, sier gullprodusentsjefen.

 

I selskapets andre presentasjon på en uke, og med det samme presentasjonsmateriale som Stocknet-kunder fikk servert uken før, gjentar Crew-ledelsen budskapet om at det norske børsmarkedet verdivurderer selskapet på et altfor lavt nivå.

 

- Analytikere sier vi er priset til det halve av hva vi bør være. Vi er enige i den analysen, sier Vestrum og høster applaus fra tilhørerne.

 

Crew ser på seg selv som en oppkjøpskandidat på bakgrunn av prisingen.

 

- Risikoen for oppkjøp er til stede, men det ville være veldig trist, sier Vestrum.

 

Løsningen på prisproblematikken er ifølge Vestrum å vokse for å nå en kritisk operasjonell masse og for å få mer oppmerksomhet fra nord-amerikanske investorer.

 

- Vi må bli en mellomstor produsent. De prises høyere, forklarer Vestrum.

 

Selskapet jobber dessuten aktivt for å profilere seg mot investorene i Nord-Amerika og har presentert seg for investorer i USA og Canada tidligere i år. Nye investormøter er også under planlegging.

 

- Vi skal lykkes med det, sier Vestrum om målet om å bli lagt merke til i Nord-Amerika.

 

- Det er mange om beinet. Men av 100 små og mellomstore

gullselskaper i USA er 90 bullshit -- promotion og resirkulering av gamle prosjekter, litt som gamle Crew, sier Vestrum.

 

Ifølge Vestrum prises gullselskaper i Nord-Amerika til en pris/kontantstrøm på rundt 12.

 

- På dagens gullpris gir Nalunaq-prosjektet alene en verdi på 12 kroner med en slik multippel, sier Vestrum.

 

"GAMLE CREW"

 

Budskapet om en for lav prising har selskapet fastholdt mens

aksjekursen har steget de siste månedene.

 

Ifølge Vestrum har selskapet gjennomført en snuoperasjon de

siste par årene og han føler at den relativt ferske ledelsen sliter med ettermælet til forgjengerne til "gamle Crew".

 

- Crew har selvfølgelig en historie, men det som skjedde for tre-fire år siden er ikke så veldig interessant å høre om nå, sier Vestrum.

 

Crew har sagt at selskapet vil fokusere mer på gull og da

spesielt på noen få utblinkede prosjekter. Selskapet ser imidlertid ingen grunn til å betale ut overskuddslikviditet som utbytte, da det ikke er mangel på gode prosjekter, ifølge Vestrum.

 

- Det er fantastiske vekstmuligheter organisk på de prosjektene vi har, sier Vestrum.

 

- Hvis jeg blir tvunget til å betale utbytte i den fasen vi er i nå, vil jeg finne meg noe annet å gjøre. Det er helt feil nå, sier Vestrum.

 

Et prosjekt utenom gull som Crew vil forsøke å blåse liv i,

er nikkelprosjektet Mindoro på Filippinene. Gjenopplivingen

kommer på bakgrunn av voldsom oppgang i nikkelprisene drevet av dramatisk økt Kina-etterspørsel det siste året.

[Vegard]

Interessant sammendrag av hendelser og hva de betyr for aksjen, men det oppsiktsvekkende var selskapets guiding. Har aldri hørt en ledelse si rett ut at 'vi er dritlavt priset'. Aksjen har betydelig potensiale, skal absolutt undersøke mer her!

 

Akkurat nå sitter mesteparten av kapitalen i Tomra, men det kan fint omfordeles litt i oktober...

[Theatetos]

Triggere av betydning i nærmeste tid er bekreftelse på at gullinnholdet i den siste lasten ligger på de forventete 25gr./tonn eller helst bedre selvsagt, og det er ikke umulig med bedre. Melding om det kommer innen en uke, tror jeg. Lasten skal være ferdig prosessert i disse dager. Forrige last ble antatt å inneholde 15 gr. og den antagelsen var temmelig nøyaktig. 25gr. tonn er svært mye i forhold til snittet i verden.

Neste trigger kan komme ut i oktober og vil dreie seg om mer nøyktige anslag på de antydninger som kom i melding 10.09. Språkbruken i sistnevnte melding mp karakteriseres som svært optimistisk fra geoløogenes side.

 

Men fortsatt er nok et stort problem for cru at selsakpet ennå ikke har fått nok interesse fra større investorer, også internasjonalt. Selskapet arbeider jo intenst med sistnevnte bit. Jeg vet heller ikke om de kan gjøre så mye mer enn hva de gjør på hjemmebane.

De viktigste argumenter er selvsagt at de viser resultater. I inneværende regnskapsår som vi er i 1.Q av, skal de produsere 130.000 unser gull til en pris antagelig rundt 400 dollar. Med en kurs på rundt 7 kr. blir inntekten ca. 360 mill. kr. - Selskapet opplyser at utgiftene beløper seg til 170 dollar pr. unse. Da blir fortjenesten noe over kr. 1 pr. aksje. Med dagens kurs en P/E på 6,5. Men de har vel en god del gjeld som skal nedbetales, mens skatt vel ennå ikke er aktuelt p.g.a gjelden. Eller er gjelden medregnet i de beregnete utgigter pr. unse. Jeg vet lite om bokføring. Kan noen eventuelt korrigere meg her. - Jeg tror nok at det fremdeles er nødvendig med en god del tålmodighet før man ser aksjen fullt ut ta ut sitt potensial. :lol: :lol:

[Hoff@]

Nå når CRU har hentet Dr. Price med på laget, stadfester vel dette selskapets sterke ønske om å bli en stor aktør innen gull.

 

Crew Gold Corporation (Crew) is pleased to announce that

Dr. Michael Price will

join the Crew board in October

2004.

Dr. Price is a Managing Director and Joint Global

Head of Mining and Metals at Barclays Capital, London.

He

is a qualified mining engineer with a BSc (1978) and Phd

(1981) from University College of Cardiff and he has a Mine

Manager`s Certificate of Competency (South Africa).

[Hoff@]

Det virker som det er en tungvekter de har fått tak i, dette bli spennende fremover.

 

Crew har sikret sjef i Barclays Bank til sitt styre.  

 

 

Av:Fredrik Horn Eriksen - Stocklink -  23.09.2004 11:51  

 

 

Michael Price, som i dag leder Barclays Capitals gruve- og metallfinansieringsavdeling, vil fra oktober tre inn i styret i Crew.  

 

Price har i mange år jobbet med finansiering knyttet til gruvedrift, og har også sin akademiske bakgrunn fra gruvedrift.  

 

Crew sier at Price kan være med på å løfte selskapet opp fra å være en liten aktør, til å bli en mellomstor aktør i sin bransje. Crew har ved flere anledninger uttalt at dette er et viktig mål for selskapet. Målet søkes nådd gjennom både organisk vekst og oppkjøp.  

[Theatetos]

Ja, det blir nok spennende. Det er nok også en del av strategien, som jo ledelsen har vært opptatt av, å få gjort selskapet kjent på internasjonal basis. Man kan jo forvente at visse typer invstorer løfter litt på øyenbrynene når de får høre at en som sitter med ansvar for gruveinvestering i en slik bank, tar denne styrejobben. Dessuten er det vel greit å ha en med på laget som har arbeidet med denne type investeringer over lang tid når man skal ikke bli stor men en mellomstor produsent. Høyere aksjekurser på mellomstore selskaper enn små, har jeg latt meg fortelle. En målsetning om å vokse til mellomstor vil jo nødvendigvis måtte innebære vesentlige investeringer og her har man fått tak i en fyr som er fagmann på gruver og dessuten finansieringsekspert på gruver. Man kunne jo nesten være fristet til å si at det i seg selv er et gullfunn.

Det viser dessuten at det arbeides målrettet, man foretar de trekkene som er nødvendig å foreta for å realisere målsetningene. Fyren hadde neppe villet ta jobben heller hvis ikke han anså at selskapet faktisk har et potensiale til å bli en mellomstor gullprodusent. Noen som vet hva gjennomsnittkursen på mellomstore gullprodusenter er i verden? Det vil jo kunne si noe om de målsetninger man har satt seg. Vi må regne med at CRU etterhvert vil få en internasjonal prising.

[Utzi]

Hvis noen er interessert, så limer jeg inn et chart som viser sammenhengen mellom gold/silver-indexen i US (XAU), gullprisen i US$ og CRU-kursen på OSE over et år:

 

 

3 måneders chartet:

 

[thomas]

CRU - NALUNAQ - SECOND PROCESSING CAMPAIGN COMPLETED

 

LONDON, United Kingdom, DATE: October 6th. 2004. Crew Gold

Corporation (`Crew`) (TSE & OSE: CRU; Frankfurt: KNC; OTC-

BB- other: CRUGF.PK .

Crew Gold Corporation (Crew) is pleased to announce that

processing of its second shipment of approximately 40,300

tonnes of wet ore( 39.500 DMT), from Nalunaq Gold Mine

(NGM) at the El Valle plant in Spain has been successfully

concluded.

 

DATE: October 6th. 2004

 

TRADING SYMBOL:

TORONTO & OSLO: CRU FRANKFURT: KNC, OTC-BB-other: CRUGF

 

NEWS RELEASE

 

Nalunaq - Second processing campaign successfully completed

 

 

LONDON, United Kingdom, DATE: October 6th. 2004. Crew Gold

Corporation (`Crew`) (TSE & OSE: CRU; Frankfurt: KNC; OTC-

BB- other: CRUGF.PK .

 

Crew Gold Corporation (Crew) is pleased to announce that

processing of its second shipment of approximately 40,300

tonnes of wet ore( 39.500 DMT), from Nalunaq Gold Mine

(NGM) at the El Valle plant in Spain has been successfully

concluded. The preliminary results indicate total

production from this tonnage of approximately 23,500

ounces of gold.

 

The ore, which was produced after the final permitting at

the end of April, consisted of material from both

development and regular mining. Crew is pleased to confirm

that this ore with a grade of 20.5 g/t and the results from

the crushed ore from the original stock pile of 15.1 g/t,

both confirms the available grade model, and suggests that

losses of gold during transport to be minimal.

 

Next shipment is expected to take place second half of

November.

 

 

Jan A. Vestrum

President & CEO

[Hoff@]

En ny anbefaling i dag!

 

Analytiker: Kjøp

 

Analytiker forteller kundene at Crew fremstår som en kjøpskandidat.

 

 

Artikkel av: Stian Jacobsen (6.10.04 10:23)

 

 

Relaterte artikler Se aksjeticker

- Åtte taperaksjer - To superaksjer

- Anbefaler tre aksjer - Anbefaler 10 aksjer

- CRU

 

 

 

 

I dagens morgenrapport fra Investtech beskrives Crew som en svak kjøpskandidat.

– Crew Development Corp. ligger i en svakt stigende trend på kort/mellomlang sikt og videre utvikling i samme retning indikeres. Volumtopper korresponderer godt med kurstopper og volumbunner korresponderer godt med kursbunner. Volumbalansen er også positiv, og RSI-kurven viser en stigende trend, noe som styrker aksjen og øker muligheten for et brudd opp. Det er støtte ved seks kroner. Kort sikt: Svak kjøpskandidat. Middels lang sikt: Svak kjøpskandidat, skriver analytikeren.

[Hoff@]

Stadig flere som anbefaler CRU!!

Måtte det hjelpe på kursen også....

 

Anbefaler gullaksje

 

Meglerhus mener Crew er den mest interessante gullaksjen på Oslo Børs.

 

 

Artikkel av: Øystein Byberg (6.10.04 11:25)

 

 

Relaterte artikler Se aksjeticker

- Analytiker: Kjøp - De norske i USA

- Oppside på 27 prosent?

- CRU

 

 

 

 

Crew-aksjen sliter med motstanden rundt 6,60 kroner. Brytes dette nivået, bør det ifølge Handelspartner Securities (HPS) være duket for videre oppgang til åtte-8,50 kroner på kort sikt. Stop loss settes til 5,90 kroner.

Gullprisen var i natt så høyt som 420 dollar per unse. Hvis den holder seg rimelig sterk, bør Crew få en bra dag, skriver HPS i dagens morgenrapport.

 

- Selv om det er fire gullaksjer notert på Oslo Børs, ser HPS på Crew som den mest interessante i det de øvrige er altfor illikvide, heter det.

[Hoff@]

I dag ble det utløst kjøpsignal

på CRU (6,60) etter en oppgang til 6,73.

Dagen i morgen blir særdeles spennende, og da får vi se om trenden fortsetter.

Gullprisen ligger på 417,20 nå, noe som indikerer styrke.

Skulle den starte en videre oppgang (mange som hevder det) så ligger veien åpen for CRU.

 

Limer inn en teknisk analyse fra Investtec fra i kveld.

Investtechs kommentar i kveld:

 

Kjøpskandidat (Middels lang sikt) - 6. okt 2004

En tilnærmet horisontal trenden er brutt opp. En fortsatt sterk utvikling indikeres, og Crew Development Corp. har nå støtte ved eventuelle reaksjoner ned mot trendlinjene. Har også brutt et motstandsnivå og gitt kjøpssignal fra langsiktig trading range. Aksjen har støtte ved ca 6.00 kr og motstand ved ca 8.30 kr. Positiv volumbalanse, dvs høy omsetning på dager med oppgang og lav omsetning på dager med nedgang, styrker aksjen på kort sikt. RSI-kurven viser en stigende trend, noe som kan være et tidlig signal om innledning av en stigende trend også for kursen. Aksjen anses samlet sett teknisk positiv på middels lang sikt.

[Hoff@]

Oppdatert analyse fra CAR, Og den er den beste til nå!!

 

CRU MORGEN RAPPORT FRA CAR 20 KR

 

Oppdatering fra CAR

 

Crew (6,73) - Prosessering på plan, boom i nickel

Crew Gold Corporation rapporterte i går at foreløpige resultater viser at det er blitt prosessert 23 500 unser av gull fra den andre lasten av gullmalm. Dette viser at malmen har holdt et nivå på 20,5 gram/tonn samt 15,5 gram/tonn fra den opprinnelige lagerhaugen. Dette viser at gruvedrift og prosessering så langt holder plan og budsjett. Videre at tapet på sjøtransport er minimal.

 

Denne melding innebærer i våre øyne at investorene bør kunne føle seg trygge på Nalunaq og fremdriften der. Dette burde føre til en reprising av aksjen. Vi har en NAV på Crew før Mindoro på NOK 10 per aksje. Dette er vel og merke med steinharde 12% diskonteringsrente. Industrien prises til 1,2 til 1,8 x denne.

 

Investormarkedet har tydeligvis oversett den senere tids sterke oppgang i nikkel-prisene. På en måned har kontantprisen steget fra $12 000 per tonn til 15 790 per tonn (+32 %). Videre har vi notert oss at det Australske storkonsernet BHP Billiton nylig annonserte at kinesiske kunder vil kjøpe mer enn halvparten av nickel produksjonen fra konsernets $1,4 mrd ekspansjon i Australia. Kinas produksjon av rustfritt stål og dermed tilsvarende nickel behov forventes å stige med hele 47 %. I henhold til Macquarie Bank vil Kina stå for 36 % av det globale nickel konsumet opp fra 12,6 % i 2000. Ekspansjonen innen rustfritt stål i verden vil foregå i Kina de kommende 5 år.

 

Crews Mindoro nickel forekomst er ideelt geografisk plassert i forhold til Kina. Gitt Kinesernes enorme behov for nickel tror vi ikke lenger det er et spørsmål om det blir utbygging av Mindoro men et spørsmål om tidspunkt. Basert på en nickel pris på $ 12 000 tonn og en diskonteringsrente på 12 % oppnår vi en nåverdi på prosjektet på $2,7 mrd. Per Crew aksje tilsvarer det $ 15 eller NOK 100. Dette er basert på tallene i Kværner feasibilty studie og inkluderer ikke inntekter fra sideprodukter som kobolt. Hvilken andel Crew sitter igjen med etter å ha farmet inn partnere er usikkert. Vi har tidligere anslått 20 % som et estimat, noe som innebærer en verdi på dette prosjektet som er 3X dagens aksjekurs.

 

Crews aksjekurs har stort sett i hele 2004 konsolidert i området NOK 6-7. I løpet av den senere tid har en rekke viktige milepæler falt på plass som prossering og produksjon på Nalunaq i henhold til plan, betydelig utvidelse av leteområdet på Grønland, initielle oppløftende leteresultater fra konsesjonen på Grønland, sanksjonering av Seqi Olivin, sterk utvikling i nickel markedet. I tillegg har partner St. Jude levert positive bore- og leteresultater fra Hvini – Butre.

 

På bakgrunn av en meget positiv fundamental utvikling for selskapet og en stabil kurs ser vi utsikter for betydelig kursstigning for resten av året. Dette var jo også tilfellet i fjorårets 4. kvartal hvor Crew la på seg 43 %. Vi gjentar vår kjøpsanbefaling med målkurs NOK 20 som vi forventes oppnådd i løpet av 12 måneder.

[Hoff@]

Limer inn en fra Odin Securities

 

I dagens morgenrapport fra Odin Securities kan vi lese at analytikerne skifter fokus.  

– Vi har hatt noe hell med å være fokusert på olje-, og shippingrelaterte aksjer over de siste fem månedene. Vi dreier nå fokus over på gull- og sølvaksjer. Noe av grunnen til dette er fordi vi venter fall i USD og oppgang i gull, skriver analytikeren.  

[Hoff@]

Det står en 2 siders repotasje i Vårt land i dag fra Grønland.

 

Her står det mye nyttig informasjon.

 

link. http://www.vartland.no/

[thomas]

Et medlem på StockTalk har tillat meg å lime inn hans analyse av Crew Gold Corporation her. Tusen takk til Oddivar, forfatteren av denne artikkelen!

 

------------------------------------------

 

Crew Cold Corporation –”Amatøranalyse”

 

8. oktober 2004

Av oddivar

 

 

Interessen for Crew synes å være stigende blant forumets medlemmer og vi har fått flere langsiktige aktører. I den uhøytidelige konkurransen som ble lansert sist fredag, deltar Crew i en rekke porteføljer og har inntatt en klar ledelse i ”Kjøpsanbefalinger” statistikken. Kursutviklingen begynner også å bevege på seg i positiv retning, etter en rekke måneder hvor kursen har ligget på +/- 6 NOK.

 

 

For nye og gamle lesere har jeg foretatt det jeg kaller en ”amatøranalyse”. Jeg går gjennom selskapets prosjektportefølje og gir en vurdering av status og fremtidsutsikter. Det understrekes at analysen bygger på informasjon som fremkommer i børsmeldinger og forøvrig finansiellinformasjon (råvarepriser, valutakurser) som er lett tilgjengelig. En del informasjon er også plukket fra ulike aktører som har vært til stede på Crew presentasjoner.

 

 

Faktainformasjon

 

Antall aksjer (”outstanding”): 151,3 millioner aksjer

Antall aksjer (”diluted”): 185,9 millioner aksjer

Kurs per. 8.oktober 2004: 6.70

 

 

Strategi og prosjekter

 

Crew Gold har et strategisk fokus på edelmetaller, der gull er det dominerende metallet. Per i dag har Crew operasjoner ved Barberton Mines (20% eierandel) i Sør-Afrika og Nalunaq (82,5%) på Grønland. Utover dette har Crew lisenser og konsesjoner hovedsakelig på Grønland: Akuliaruseq (100%), Niaqornarsuk (80%) og Lake410 (80%.). I tillegg har Crew en andel på ca 50% i Hwini-Butre konsesjonen i Ghana.

 

 

Crew er i ferd med å omforme seg fra et typisk ”exploration/development” selskap, til også bli et produksjonsselskap. Fortsatt vil årlig produksjonsvolum (estimert til ca. 150 000 unser regnskapsåret 2004/05) gjøre at Crew er å betrakte som en junior. Det er likevel kommunisert at ambisjonen er å bli en ”mid-tier” (utt. mid-tir) gullprodusent innen 2-3 år. For å kvalifisere til denne kategorien, må årlig produksjonsvolum passere 250 000 unser.

 

 

Selv om Crew Gold har et strategisk fokus på edelmetaller, har selskapet store verdier og spennende prosjekter innenfor basemetaller og industrimineraler. Strategien i disse prosjektene er å la partnere (gjerne brukere/kjøpere av metallet/mineralet) kjøpe seg inn i lisensen og fullfinansiere mulighetsstudier og utvikling. Prosjektene som i dag faller inn i denne kategorien og som er samlet i datterselskapet Crew Minerals er: 1) Seqi/Grønland som vil produsere olivin, 2) Pamplona/Fillipinene som vil produsere svovel og 3) Mindoro/Filippinene som vil produsere nikkel, kobolt og muligens magnesium.

 

 

 

Før vi ser nærmere på status og fremtidsutsikter i de enkelte prosjekter, kan vi foreta en kort og overordnet SWOT analyse av selskapet:

 

* Styrker: Selskapet har en rekke strategiske fortrinn gjennom konsesjonene som selskapet besitter og gjør det mulig å realisere lavkostnads operasjoner (for eksempel Nalunaq og Mindoro) og derigjennom realisere signifikante marginer. Videre har selskapet en særdeles dyktig, kreativ og dedikert ledelse. Ikke minst har Vestrum overbevist med solid handelkraft og kreativitet, samtidig som han er eksponert i selskapet med eierinteresse på ca. 5% av aksjene. Den meget kompetente sjefsgeologen Jon Steen Petersen (tidl. Ass. Prof. ved Univ. i Aarhus), som var drivkraften bak utviklingen av Nalunaq, er også et arbeidsjern av de sjeldne. Crews styresammensetning har til nå blitt vurdert å ha for liten gruveerfaring. Dette er betydelig bøtet på ved at Brian Hoskings og Michael Price nå har fått styreplasser. Det bør også sees på som en styrke at Crew har en solid bredde i prosjektporteføljen, der enkelte prosjekter kan prioriteres når andre prosjekter møter utfordringer. Dette må selvfølgelig balanseres mot strategisk fokus.

 

 

 

* Svakheter: Til tross for flere erfarne og kompetente medarbeidere, har Crew fortsatt for få ressurssterke medarbeidere til å kunne kjøre samtlige prosjekter med fullt trykk. Ved at selskapet nå etter hvert leverer positive tall, vil grunnlaget for organisk vekst av staben være til stede. Dette vil sannsynligvis kunne øke trykket ytterligere i de mange spennende prosjektene. En annen svakhet per i dag er at selskapet fortsatt mangler et navn innenfor gruvebransjen. Manglende relasjoner til bransjen har vært en hemsko i forhold til å tiltrekke seg utenlandske kapital. Når selskapet kan slå i bordet med solide resultater og med hjelp fra Price’s kontaktflate, er det grunn til å tro at denne ”svakheten” vil bli dramatisk redusert eller helt eliminert.

 

 

 

* Muligheter: Crews store muligheter ligger i potensialet til alle prosjektene. Alle prosjekter representerer store til enorme ”verdier-i-bakken”, noe som indikerer selskapets potensielle inntjeningspotensial.

 

 

 

* Trusler: Crew opererer i en bransje som er meget eksponert mot svingninger i tilbud og etterspørsel på råvarer. Prisene er i dag meget gunstige, men det finnes ikke garantier for at prisene vil bli like gunstige når prosjektene kommer i drift (for eksempel Mindoro). Dog er det viktig å bemerke at denne trusselen ikke er fremtredende hos Crew, da forventede produksjonskostnader vil for de fleste prosjektene (for eksempel Nalunaq og Mindoro) ligge til dels langt under bransjesnittet. Prosjektene synes derfor å være robuste selv ved langt lavere råvarepriser enn dagens. En annen trussel som mange selskaper innenfor bransjen erfarer er politisk risiko. For Crews vedkommende er denne også relativt gunstig. Crew har over lang tid bygget opp gode relasjoner til grønlandske myndigheter og signalene som ble gitt under åpningen av Nalunaq ultimo august, bar bud om at myndighetene vil legge til rette for nye prosjekter når det skulle bli aktuelt. Videre har filippinske myndigheter nå gitt klare signaler om at det skal satses hardt på å legge til rette for utenlandske investeringer. Promotering av prioriterte prosjekter, deriblant Mindoro, har allerede startet. Crew er, blant få selskaper, i en særstilling her gjennom sine tidligere betydelige investeringer på Mindoro. Videre har Vestrum og Steen Petersen over tid bygget gode relasjoner til filippinske myndigheter som resulterte i at Crew fikk gehør for synspunktene om feilaktig kansellering av lisensen og at denne ble tilbakeført i vår.

 

 

La oss nå se litt nærmere på de enkeltstående prosjekter til selskapet.

 

 

Barberton Mines

 

 

Crew har per i dag en 20% eierandel i gruven som i perioden 1.7.2003 til 30.6.2004 hadde en årsproduksjon på ca. 107 000 unser. Det er til nå kartlagt ca. 1,5 millioner unser og det er gode utsikter til videre ressursoppdatering. Crew har gjennom investeringsavtalen nå utestående fordring på 30 millioner Rand, som kan bli disponibel etter at forpliktelsene i låneavtalen er oppfylt.

 

 

 

Det er tidligere signalisert at forpliktelsene overfor finansiell institusjon (opprinnelig et lån på 105 millioner Rand) nå er oppfylt og Barberton Mines Ltd. kan utbetale utbytte til sine aksjonærer. Crew har ikke meldt hva dette innebærer for forrige regnskapsår, men det kan tenkes at dette vil ligge i området 10-15 millioner NOK.

 

 

 

Vestrum har tidligere signalisert at eierposisjonen i Barberton Mines er til vurdering. Ulike alternativer har blitt luftet – fra en betydelig økning av eierandelen til et fullstendig nedsalg. For å kunne øke det geografiske fokuset til selskapet, samtidig som den politiske risikoen i Sør-Afrika gjennom ”black empowerment” bølgen er betydelig, vil et totalt nedsalg kanskje være det mest naturlige.

 

 

 

Dersom vi legger til grunn en ”verdi-i-bakken” gullpris på 50 USD/oz, 6,7 NOK/USD og med 1,5 millioner unser i påviste/sannsynlige ressurser, synes Crews andel å ha en fair pris på ca. 100 millioner NOK eller ca. 0,54 NOK per aksje (fullt utvannet).

 

 

Nalunaq

 

 

 

Crew har i dag en eierandel på 82,5%. Operasjonen startet opp i april 2004 og det ble primo august levert 40 000 tonn malm til prosessering i Spania som nå er ferdig prosessert. Nalunaq har per i dag kartlagte ressurser på ca. 600 000 unser i kategorien målte og indikerte. Det har under sommeren blitt gjennomført et betydelig kartleggingsarbeid, der målsetningen har vært å oppgradere ressursen til minimum 800 000 unser. Dette er et nivå som er vurdert som et minimum for å kunne forsvare utbyggingen av et lokalt prosesseringsanlegg. Under presentasjonen hos Pareto medio september, gikk Vestrum langt i å bekrefte at et lokalt prosesseringsanlegg vil bli en realitet. Implisitt er det grunn til å tro at årets kartleggingsprogram på konsesjonen har vært vellykket.

 

 

 

Nalunaq har flere spennende karakteristikka som gjør prosjektet til Crews bærebjelke de neste årene. For det første er gullgehalten i gruven blant de høyeste i verden. Det er antydet en gjennomsnittlig gehalt på ca. 25g/unser i det partiet som til nå er påvist. Den høye gehalten gjør det mulig å implementere meget lave produksjonskostnader. Det er indikert at med dagens modell for transport av malm til Spania og prosessering ved Rio Narceas anlegg, så vil produksjonskostnadene ligge på ca. 170 USD/unse eller 150 USD/tonn. Med dagens gullpris på over 400 USD/unser, gir dette marginer på nærmere 250 USD/unse. Nå skal det kanskje forventes at produksjonskostnadene vil ligge noe høyere i en innledende fase av operasjonen, før logistikk og drift er optimalisert. Uansett vil økonomien i dette prosjektet være svært robust og gi meget hyggelige marginer, selv med et betydelig prisfall på gull. Et prosesseringsanlegg forbedre økonomien i prosjektet ytterligere. Under siste presentasjon hos Pareto ble det indikert at et lokalt prosesseringsanlegg med lokal arbeidskraft vil kunne redusere produksjonskostnadene med hhv. 60 USD/tonn og ca. 10 USD/tonn. Når et lokalt prosesseringsanlegg er etablert er det antydet prosesseringskostnader på ca. 110-120 USD/unse.

 

 

 

I tillegg til et operasjonelt forbedringspotensial, representerer ressursen et spennende vekst- potensial for Crew. Kun 3% av konsesjonen er til nå kartlagt. Da de geologiske modeller antyder homogen mineralisering i resten av konsesjonen, er trolig ressurspotensialet langt større enn det som til nå er påvist.

 

Nanortalik-konsesjonen

 

 

 

Nanortalik konsesjonen er på 523 km2 og Crew vil etter årets leteprogram ha en eierandel på ca. 80%. Årets leteprogram konsentrerte seg om Niaqarnasuk halvøya og ble i meldingen 10. september karakterisert som oppmuntrende. Selv om intet synlig gull ble påvist, ga meldingen klare signaler om signifikante forekomster. Nå vil ikke synlighet av gull eller mangel på sådan automatisk være kvalifiserende eller diskvalifiserende for om forekomstene er drivverdige. Synlighet og gehalt er ikke nødvendigvis helt korrelerte, da gullets komposisjon med den mineraliserte strukturen vil også spille inn. Det kan likevel tyde på at eventuelle forekomster har lavere gehalt enn hva tilfellet er for Nalunaq. På den andre siden er det gitt kvalitative signaler om at forekomsten er betydelig i utstrekning og at en eventuell drift skjer etter en ”open-pit” modell.

 

 

 

Det er for tidlig å foreta en verdivurdering av dette prosjektet, men det er grunn til å ha visse forhåpninger om dette og også den nylig ervervede Akuliaruseq konsesjonen.

 

 

Hwini-Butre

 

 

 

Hwini-Butre er den siste konsesjonen innenfor gullsegmentet. Pt. har Crew en 51% eierandel, men partneren St Jude Resources har opsjon på å kjøpe seg opp slik at Crew kan bli utvannet til 25%. Avtalen som foreligger er ikke robust og Crew har forsøkt å reforhandle avtalen som gir en lavere utvanning. Partneren St Jude har videre i begrenset grad fokusert på denne lisensen, slik at fremdriften i forhold til kartlegging og gjennomføring av mulighetsstudium har vært lav. Crew er også involvert i en disputt med en tidligere eier av konsesjonen. Selskapet har dog sterk avvist kravene i denne og mener å ha en god sak.

 

 

 

Til nå er det på Hwini-Butre kartlagt 562 000 unser gull i kategorien målte og indikerte, mens 374 000 unser tilhørerer kategorien sannsynlige. St Jude Resources har for tiden et kartleggingsprogram gående på konsesjonen og det må forventes at ressursgrunnlaget kan bli oppgradert noe i relativ nær fremtid.

 

 

 

Selv om Hwini-Butre representerer betydelige verdier, er prosjektet for tiden nedprioritert noe fremfor bl.a aktivitetene på Grønland.

 

 

Seqi/Olivin

 

 

 

Seqi er stjerneeksemplet på Vestrums handlekraft og det grunn til tro at Crew er i stand til å sette prosjektet i drift kun drøye 2 år etter at lisensen ble ervervet. Etter at intensjonsavtale med Minelco/LKAB ble inngått sommeren 2003, ble det høsten/vinteren gjennomført en mulighetsstudie som har vist at olivinforekomsten er betydelig (over 100 millioner tonn), er homogen og har kvaliteter som gjør olivinen ypperlig til en rekke industriformål. LKAB har nå besluttet å kjøpe seg inn i lisensen og vil få en eierandel på 51%, mens Crew har igjen 49% og blir operatør. LKAB finansierer utbyggingen av anlegget og det er antydet en investering på 200-250 millioner NOK. Anlegget forventes å være i drift andre halvår 2005 og har en planlagt kapasitet på 1,7 millioner tonn olivin i året. Prosjektøkonomien på Seqi er ikke så transparent som tilfellet er for Nalunaq. Det er antydet at prosjektet vil gi en fortjeneste på mellom 3-10 MUSD per år når det kommer i drift. Olivinpriser (bulk) har tidligere i år ligget på ca. 22 USD/tonn, men mer bearbeidede produkter har priser som ligger langt høyere (80-100 USD/tonn). I motsetning til gull-markedet har olivinmarkedet få aktører der nylig oppkjøpte norske AS Olivin er markedsleder. Det krever både markedsførings- og salgsinnsats for å komme inn på nye markeder og tilegne seg nye kunder. Minelco har i dag et apparat man bør kunne forvente gir effekt utover at LKAB er en storkunde allerede fra oppstart.

 

 

 

Dersom vi legger til grunn 22 USD/tonn som olivinpris og med en valutakurs på 6,7 NOK/USD, så har Seqi en ”verdi-i-bakken” på over 15 milliarder NOK (22*6,7*100 millioner) NOK. Seqi vil kunne være en hyggelig inntektskilde for Crew i mange tiår fremover.

 

 

 

Dersom olivinmarkedet skulle utvikle seg positivt, er det signalisert at det er mulig å utvide kapasiteten i det planlagte anlegget. Den nylige ervervede Fiskefjord konsesjonen er også en ”asset” som foreløpig ikke er kartlagt, men som kan representere et spennende potensial for ytterligere olivinutvinning.

 

 

Pamplona/Svovel

 

 

 

Pamplona/svovel ble opprinnelig ervervet som en lokal ressurs til bruk i energiproduksjonen for Mindoro-nikkel anlegget. Mulighetsstudien som Kværner gjorde på Mindoro i 1998 estimerte en betydelig reduksjon i produksjonskostnadene ved å benytte Pamplona fremfor å importere svovelet. Da Mindoro-lisensen ble kansellert, startet arbeidet å undersøke om Pamplona kunne operere som et ”stand-alone” prosjekt. Dette og i tråd med partner-strategien for ikke edelmetaller, ble det i 2003 inngått en avtale med en betydelig lokal svovelprodusent (senere kjent som Philphos) om å finansiere et mulighetsstudium på Pamplona. I tillegg fikk Crew tillatelse fra filippinske myndighet til å foreta en ”bulk sample” av et større antall tonn. Q3-rapporten i år indikerte at planen var å gjennomføre dette i sommer. Fremdriften til dette prosjektet er nå mer uviss, da en oppdatering fra bulk sample ikke foreligger.

 

 

 

Selv om prosjektet nå tilsynelatende har tatt en pause, synes det som om det er gjort et meget grundig forarbeid til en eventuell utbygging. Prosjektet bør være attraktivt, ikke minst på grunn av ressursens omfang og homogenitet. Svovelprisene er også for tiden meget gunstige (ca. 90 USD/tonn). De lokale myndighetene på Negros Island synes også å være tilhenger av prosjektet og det er grunn til å forvente at de vil stille seg bak en utvikling av prosjektet mot en drift.

 

 

 

Det foreligger sparsommelige data på hvordan prosjektøkonomien for Pamplona vil utvikle seg. Det er dog antydet størrelsen på forekomsten og vi kan på bakgrunn av det, estimere ”verdier-i-bakken”. Ved en størrelse å 80 millioner tonn, og gehalt på 30% Svovel, så har det en verdi på : 90* 6,7*0,3*80 million NOK = ca. 15 milliarder NOK eller tilsvarende verdiene på Seqi.

 

 

 

I tillegg til å kunne stå på egne ben, er Pamplona en meget viktig komponent i Mindoro prosjektet. Det er en mulighet at Crew nå står friere i forhold til å utnytte svovel fra Pamplona mot Mindoro enn tilfellet kanskje kunne vært med Philphos som den dominerende eieren på Pamplona.

 

 

Mindoro

 

 

 

Sist, men ikke minst så har vi Mindoro. Mindoro er vel det prosjektet i Crew som representerer den største verdien. Jeg har derfor valgt å bruke noe mer ”spalteplass” på dette prosjektet, ikke minst siden det har blitt gjennomført et mulighetsstudium som relativt detaljert gjennomgår prosjektøkonomien. Crew har i liten grad oppdatert markedet på dette til nå. Informasjonen som er gjengitt nedenfor bygger derfor på eldre børsmeldinger og årsrapporter fra Mindex og Crew før lisensen ble inndratt i 2001.

 

 

 

Mindoro nikkelprosjekt er lokalisert på den fillipinske øya Mindoro, sentralt plassert på de filippinske øyene. Selve konsesjonen som er på ca. 97 km2 og lokalisert mindre enn 30 km fra kystlinjen. MPSA ligger i området Lower Kislayaun og er på 11,5 km2 og det er i dette området kartleggingsarbeidet har konsentrert seg om. Her er over 1321 borrehull og test pits utført, som til sammen tilvarer en total borelengde med over 10 000 meter. Den detaljerte kartleggingen i området er boringen utført i et gittermønster med 100 meters avstand mellom borehullene. Kartleggingen har så langt resultert i 72,6 millioner tonn med 0,94% nikkel og 0,06% kobolt. Deler av dette området har påvist 21,4 tonn med 1,2 % Ni og 0,06% Co.

 

 

 

Det er viktig å være oppmerksom på at denne kartleggingen kun er relatert til lamonittlaget, som antas å ha tykkelse på 3-5 meter (personlig antagelse). Under dette laget ligger saprolittmalm som foreløpig ikke er tatt med i ressursberegningen. Dette laget har en 6-10 meter tykkelse. De prøvene som er kartlagt av saprolittmalmen, viser at nikkelgehalten er ca. 20% høyere enn i lamonittlaget. Crew har indikert at forekomsten er + 200 millioner tonn nikkelmalm eller ca. 2 millioner tonn nikkel og ca. 150 000 tonn kobolt. Forekomsten er ekstremt homogen og ved å kalkulere inne saprollittlaget, så er det grunn til å tro at forekomsten er betydelig større enn de 2 millioner som er signalisert. Med dagens nikkel-og koboltpriser, så representerer Mindoro betydelige ”verdier-i-bakken”. Dersom vi antar en nikkelpris på 15 000 USD/tonn og med utgangspunkt i 2 millioner tonn nikkel og valutakurs 6,7 NOK/USD, så gir det en verdi på drøyt 200 milliarder NOK. Kobolt-delen av forekomsten estimeres ved koboltpris på 50 000 USD/tonn til ca. 50 milliarder NOK. I tillegg til dette representerer ammonium-sulfat et viktig bi-produkt. Dette produktet gir på langt nær ikke så store bi-inntekter som kobolt gjør, men er en meget viktig komponent for filippinsk landbruk. Ammonuimsulfat fra Mindoro kan sikre denne gruppen etterspurt gjødsel til langt lavere priser enn det som er tilfellet i dag

 

.

 

Det bør også nevnes at med den nylig godkjente verdenspatent på utvinning av magnesium fra nikkellateritt-forekomster, så kan magnesium produkter representere betydelige ekstrainntekter isf. å bli betraktet som et uønsket avfallsprodukt.

 

 

 

Kostnadene deles hovedsakelig inn i investeringskostnader og driftskostnader.

 

Research Capital har en tommelfinger-regel som indikerer en investeringskostnad på 10 USD/lb eller 10*1000/0,445 USD/tonn = 22 500 USD/tonn. I base case (ca. 40000 tonn i årlig produksjonsvolum) presentert ifm. feasibilty studiet som Kværner lagde, ble det oppgitt en investeringskostnad på 665 millioner USD. Dette utgjør ca. 16 665 USD/tonn. Under Netfonds presentasjonen i vår, ble det antydet en investeringskostnad 600-800 millioner USD – noe som fortsatt er lavere enn bransjesnittet.

 

 

 

Nå har Crew understreket at en partner skal løfte prosjektet finansielt. Det er dog en ubetinget fordel for å etablering av partneren at investeringskostnadene er så lave som mulig. Samtidig øker det sjansene for at Crew velger å øke eierandelen noe (fra en eierandel uten egenfinansiering) uten å ta for stor økonomisk risiko. Involvering av fillipinske myndigheter på eiersiden kan også ha en positiv effekt på investeringskostnadene, da det er grunn til å tro at investeringer i generell infrastruktur kan tillegges myndighetene.

 

 

 

Den andre hovedkostnadskomponenten er driftskostnader. Ifm. Kværnes feasibility studium ble cash cost angitt til ca. 2500 USD/tonn.

 

 

 

Det er flere faktorer som spiller inn i dette:

 

 

 

- Da forekomsten er ekstrem homogen, så gir det en enkel gruveplan, samt kontroll ifm. innføring av malm til prosesseringsanlegget.

 

- Da malmen allerede ligger i jordoverflaten, behøves ingen avskalling av overflatejord.

 

- Både limonitt- og saprolittmalmen utvinnes uten sprengning.

 

- Beliggende mindre enn 30 km fra kysten ved dypvanns adkomst. (Australske nikkellaterittforekomster ligger mer enn 500 km fra kysten).

 

- Malmtypen er såkalt våt laterritt som egner seg for Pressured Acid Leaching (PAL) prossering og har et betydelig lavere energiforbruk fremfor nikkelutvinning fra berg som innebærer smelteprosesser.

 

 

 

Når det gjelder cash cost beregninger for nikkelproduksjonen, så er det vanlig å trekke inn inntekter fra biproduktene fra prosessen. Disse produktene kommer ”credits” og er med på reelt redusere cash cost. Alternativt kan vi betrakte inntekter fra bi-produktene. For Mindoro er kobolt det dominerende bi-produktet. Med dagens kobolt-priser (ca. 50 000 USD/tonn) og en antatt årsproduksjon på 3050 tonn (base case) så vil inntektene fra kobolt-delen mer enn dekke inn cash kostnadene.

 

 

 

Den største kostnadskomponenten i et PAL prosesseringsanlegg er anskaffelse og bruk av svovelsyre. Her har Crew gjennom Pamplona forekomsten et unikt fortrinn, som sikrer nærmest gratis tilgang til svovel. I Mindex’ årsrapport 1998, blir det antydet en mulig kostnadsreduksjon på ca. 800 USD/tonn (0,30-0,40 USD/lb). Man kan tro at, med dagens høyere svovelpriser, så vil Pamplona utgjøre et enda større fortrinn enn det gjorde for 5 år siden. Det er også verdt å være klar over at en gassrørledning har nylig blitt bygd og ligger nå ca. 6 km. fra lokaliseringen til det foreslåtte prosessanlegget.

 

 

 

Den lokale arbeidskraften som er tilgjengelig under byggeprosessen og i en driftsfase er velutdannet og må betraktes som billig.

 

 

 

Fremskaffelsen av nikkel kommer til å skje gjennom et såkalt PAL prosesseringsanlegg. Her finnes flere varianter avhengig av komposisjonen til latteritt-malmen. Kværner har anbefalt den velprøvde Sheritt-HPAL varianten som er brukt ved Moa Bay anlegget i Cuba siden 1970. Videre vurderes det sterkt å introdusere et sett med delprosessering som kan optimalisere driftskostnadene ytterligere og å tilpasse anlegget spesielt til egenskapene til Mindoros latteritt-malm. Følgende komponenter kan være aktuelle:

 

* Oppgradering og foredling av limonitt- og saprolitt utvannet malm (”slurry”) ved ”screening” og ”wet-mag seperation”.

* Atmosfærisk leaching (ATL) av saprolittmalmen før den blandes med limonitt PAL slurry.

 

 

 

Gitt potensialet i forhold til å optimalisere produksjonen og redusere produksjonskostnadene gjennom diverse ”credits” og kostnadsreduserende tiltak, er det mulig at produksjons-kostnadene faktisk kan bli kalkulert til å være negative! Dog avventes en mer detaljert informasjon fra selskapet i forhold til å foreta en ytterligere kalkyle av Mindoro.

 

 

 

De første milepælene vil uansett være knyttet til et mer formelt samarbeid med filippinske myndigheter, samt å etablere partnere som kan bidra med å løfte prosjektet økonomisk. Tidshorisonten for dette er antydet ila. 2004, men siden dette er et såpass stort prosjekt er det viktig at Crew bruker den tiden som kreves for å komme i en så gunstig avtaleposisjon som mulig. Det er antydet at Crew søker å sitte igjen med en eierandel på mellom 10-30%. På grunn av prosjektets størrelse vil hvert prosentpoengs forskjell i eierandel ha betydelig innvirkning på verdivurderingen av Crew.

 

 

Verdivurdering

 

 

 

Vi vil nedenfor foreta en verdivurdering på bakgrunn av NPV modellen. Dette innebærer at vi beregner netto fortjeneste (etter skatt) per prosjekt akkumulert over prosjektets varighet og neddiskonterer dette til dagens dato med en gitt diskonteringsrente. Vi beregner NPV per aksje per prosjekt og summerer dette for å beregne total NPV for de aktuelle prosjektene.

 

 

 

For å foreta beregningen legges følgende forutsetninger til grunn:

 

 

 

Antall aksjer | 185,9 mill

Valutakurs (USD/NOK) | 6,7 | NOK

Gullpris | 10 | USD/oz

Olivinpris | 22 | USD/tonn

Nikkelpris | 12000 | USD/tonn

Koboltpris | 30000 | USD/tonn

Svovelpris | 70 | USD/tonn

Diskonteringsrente | 8 | %

Eierandel - Nalunaq | 82,5 | %

Eierandel - Lake410/Niaqornasuk | 80 | %

Eierandel – Alikularaseq | 100 | %

Eierandel - Seqi | 49 | %

Eierandel - Pamplona (forv.) | 50 | %

Eierandel - Hwini-Butre (forv.) | 45 | %

Eierandel - Mindoro (forv.) | 20 | &

 

Tabell 1: Forutsetninger for verdivurdering av prosjektene

 

 

 

 

 

På bakgrunn av disse forutsetningene er det foretatt en NPV beregning per prosjekt nedenfor. Det er verdt å være oppmerksom på at tall-grunnlaget i forbindelse med flere prosjekter er fortsatt meget begrenset og mangelfull. Det skyldes i hovedsak at flere prosjekter fortsatt er i kartlegging- og utviklingsfase og det ikke her foretatt feasibility studiet ennå. For likevel å kunne foreta beregninger, er det derfor gjort en rekke antagelser som det naturlig nok hersker stor usikkerhet ved. Oversikten bør likevel gi en indikasjon om at det fortsatt er betydelig oppsidepotensiale i aksje-kursen. Oversikten viser følgende:

 

 

 

* Antatt ressurs: En antagelse på bakgrunn av informasjon tildelt markedet og vurdering basert på kvalitative indikasjoner fra ledelsen.

* Antatt prod. volum: Angir årlig produksjonsvolum av metallet når prosjektet er full operativt.

* Antatt cash cost: Samtlige driftskostnader relatert til prosjektet.

* Antatt levetid: Beregnet ved antatt ressurs/prod.volum.

* Skatt: Antatt selskapsskatt for prosjektet

* Sann. impl. Sannsynlighet for at prosjektet blir realisert. Fanger delvis også opp tidshorisonten i forhold til når prosjektet kan realiseres. Dvs. prosjekter som har kommet kort i utviklingssyklusen har relativt sett lav sannsynlighet.

* NPV1: Nåverdi beregning av prosjektet. Crews investeringskostnader er foreløpig ikke kalkulert inn. Vil i hovedsak påvirke NPV for gull-prosjektene noe negativt.

* NPV2: Nåverdi etter at sannsynlighet for realisering er beregnet

* Forventet oppstart: Vurdering av når prosjektet er realisert og gruven er i drift.

 

-----

 

Denne tabellen ble dessverre alt for stor/bred for å lime inn her :(

 

 

----

 

 

Tabell 2: Nåverdiberegning per prosjekt

Forsiktighetsklausul

 

 

 

Det understrekes at verdivurderingen av prosjektene mye basert på kvantitative antagelser som delvis ikke er kvalifisert. Det anbefales derfor at leseren forholder seg kritisk til forutsetninger og antagelser som er oppgitt. Enhver investering tas på eget ansvar.

 

 

 

Et sted i norge,

 

8. oktober 2004

 

oddivar (Har aksjer i Crew Gold Corporation)

 

-------------

 

Tusen takk igjen Oddivar :)

 

 

[/code]

[Hoff@]

Jeg oppga feil link i innlegget i går.

Linken til artikkel i Vart land skal være;

 

http://home.no/crewgold/Artikler/Vartland-071004.jpg

[Hoff@]

Her kommer artikkelen fra siste Kapital!

 

Kopier og lim inn i paint, eller bruk Mozilla, da kan du forstørre akkurat som du vil.

 

Fokuset på en aksje som CRU har øket i det siste, da tenker jeg på artikkel i Vart land, Kapital og at flere meglerhus anbefaler CRU (ikke bare CAR som før).

USA økonomien er svak, jobbtallene er svake, og dollaren har ikke steget.

Kina har signalisert økt behov for import av metaller. Og her er det muligheter for CREW å finne partnere.

Dette er mange gledelige triggere, og det er bare spørsmål om tid før det blir reflektert i økende kurser.

 

Jeg tror jeg vil driste meg til å anbefale CRU som en mangedoblingskandidat på sikt.

 

 

 

 

http://home.no/crewgold/Artikler/Kapital-081004.jpg

[Hoff@]

Det er kommet en ny og forbedret analyse fra Oddivar!

 

linken er her.

 

 

 

http://www.home.no/crewgold/Div/Crew_analy...divar101004.doc

[Hoff@]

Jeg fant en meget oversiktlig side på HO, jeg kan ikke la være å lime inn linken her.

 

 

http://home.no/crewgold/

[seawarden]

Dette var meget bra Oddivar.

Det eneste som mangler er et Us Can eller Eng hus som gjør samme jobben og tar taktpinnen på OSE.

Pareto vil ha fokus på kurtasje og vil neppe dra i gang kjøret som må komme. Tabellen er sendt til gode venner i US, men det er ingen hast.

Denne kommer til å gå grusomt.

[Hoff@]

Det ser ikke ut til at ledelsen har mistet troen, selv om kursen har ligget sidelengs i det siste!

 

Crew-topper kjøper    

Crew-topper hamstrer aksjer i eget selskap.  

 

Artikkel av: Odd Steinar Parr (25.10.04 0 - - Kjøp Crew

 

 

Styreformann Hans Christian Qvist og konsernsjef Jan A. Vestrum i Crew har benyttet rettigheter gjennom et aksjekjøpsprogram for ansatte til kjøp av hhv. 700.000 og 800.000 Crew-aksjer, går det frem av en børsmelding.

 

Etter dette sitter Qvist på totalt 3.600.000 aksjer i Crew, Vestrum 8.625.000 aksjer.

[Hoff@]

Crew Gold Corporation melder om et nettoresultat på minus 3,8 millioner kanadiske dollar i regnskapsåret som ble avsluttet 30. juni 2004. Året før var resultatet minus 18,9 millioner dollar.

 

Resultatet før skatt ble forbedret fra minus 19,1 til minus 3,9 millioner kanadiske dollar.

[Hoff@]

Crew Gold har endelig lagt frem tallene for regnskapsåret 2004 som ble avsluttet 30. juni, men fokuset i rapporten er rettet mot ekspansjonsplaner.

 

Det kan av rapporten se ut til at radarparet konsernsjef Jan A. Vestrum og styreformann Hans Christian Qvist girer opp organisasjon til raskere vekst for å nå målet om å bli et mellomstort gullselskap.

 

- I de kommende månedene vil kreftene bli fokusert mot å fremme andre prosjekter i selskapets portefølje og evaluere andre vekstmuligheter, skriver selskapet i rapporten.

 

Crew skiver videre at de vil øke selskapets ressursbase og dette skal skje både gjennom leting men også oppkjøp.

 

- Må vokse

 

Selskapet har allerede sett på flere muligheter og mener at utsiktene til å nå målet om økte ressurser og en produksjon som gir status som et mellomstort gruveselskap er oppnåelig. En viktig faktor i dette skal være lånefinansieringen som kom på plass i høst, hvor de fikk inn 150 millioner kroner.

 

Crew begrunner behovet for vekst blant annet med de økende regulatoriske kravene og de utfordringene som ligger både finansielt og operasjonelt for små gruveselskaper.

 

Det har vært en konsolideringstrend blant de store gullselskapene den siste tiden, og også i mellomsegmentet, mens det blant de små aktørene ikke har vært noen konsolidering å snakke om.

 

Ressursekspansjon

 

Foruten oppkjøps- og konsolideringssporet, så varsler Crew i rapporten at de nå er i gang med et ambisiøst leteprogram i Nalunaq.

 

Ønsket er å få økt ressursgrunnlaget både med tanke på et mulig foredlingsanlegg ved gruven, men også for økt produksjon.

 

Kan gire opp produksjon

 

Når det gjelder utviklingen for gullgruven Nalunaq på Grønland så melder Crew at de etter avslutningen av regnskapsåret har hevet malmproduksjonen fra 330 tonn pr. dag til 450 tonn pr. dag som tilsvarer henholdsvis 118.000 og 160.000 tonn på årsbasis.

 

Konsernsjef Jan A. Vestrum skriver i rapporten at de nå mener de kan øke malmproduksjonen til over 500 tonn pr. dag. Det jobbes nå med en alternativ gruveplan i tillegg til at det fokuseres på lønnsomhetstiltak.

 

Tallene

 

Crew Gold satte igjen med et underskudd på 3,9 millioner canadiske dollar ved utgangen av sitt regnskapsår 2004, som ble avsluttet 30. juni.

 

Det viser årsresultatet lagt frem i dag. I samme periode i fjor var underskudd på 19,1 millioner dollar.

 

Det var inntekter fra eierandelen i gullselskapet Barberton Mines og en rekke salgsgevinster som gjorde at underskudd ikke ble større i perioden.

 

Selskapet opplyser ingenting nytt om når neste skipning av malm fra Nalunaq vil gå til Spania. 6. oktober opplyste selskapet at neste skipning er ventet å finne sted i andre halvdel av november.

[kaw911]

Noen formening om hva som ligger i dette;

(fra journalistens side)

 

Det var inntekter fra eierandelen i gullselskapet Barberton Mines og en rekke salgsgevinster som gjorde at underskudd ikke ble større i perioden.

 

???

[Hoff@]

Anbefaler gullaksje

CAR gjentar budskapet om at Crew er aksjen du bør investere penger i.

 

Artikkel av: Thomas Erling Oksum (2.11.04 13:12)

 

 

 

Relaterte artikler Se aksjeticker

- Ni kjøpsanbefalinger - Ekspertenes ni aksjetips

 

- CRU

 

Crew Gold Corporation (Cru) la frem sitt årsregnskap på fredag. Resultatet viste en betydelig bedring. Ledelsen i selskapet varsler et aggressivt løp for å løfte selskapet opp til et mellomstort gruveselskap som innbærer et produksjonsnivå over 250 000 unser per år. Dette vil bli nådd gjennom en kombinasjon av leting og oppkjøp, skriver analysehuset CAR i dagens vurdering.

 

CAR mener det vil bli tatt høyere risiko i Crew Gold Corporation gjennom utvikling av små og mellomstore gullprosjekter fra letefasen til produksjon. Analytikerne tror også det ligger i kortene at Crew Minerals etterhvert vil bli spunnet av eller listet separat.

 

Analytikerne gjentar kjøpsanbefalingen på aksjen med kursmål 20 kroner. Det gjøre også oppmerksom på at analytiker eier 196.000 aksjer i Crew Gold Corporation.