Markedet generelt

[Carlos]

Risikoen for børsfall øker på Oslo Børs

 

Ekspert advarer investorer. Risikoen for en korreksjon på Oslo Børs er økende.

 

 

Artikkel av: Stian Jacobsen (18.3.06 09:53)

 

I tekniske termer fortsetter den stigende trenden på mellomlang sikt på Oslo Børs. I et intervju med Finansavisen sier Geir Linløkken at dette indikerer videre oppgang. Han er ekspert på teknisk aksjeanalyse og forskningssjef i Investtech.com.

Han understreker likevel at risikoen for korreksjon øker. Den riktige kombinasjonen blir derfor en god sektorspredning og moderat risiko.

 

– Hovedindeksen på Oslo Børs ligger i en stigende trendkanal på mellomlang sikt, og videre oppgang innenfor denne indikeres. Ved reaksjoner tilbake er det støtte ved 330 poeng på lang sikt, og ved 367 og 360 poeng på kort sikt, sier Linløkken til Finansavisen.

 

http://www.hegnar.no/Finansavisen/newsdet....=211648&cat=116

[Zoonic]

Morgenrapport fra TERRA

 

Mandag 20. mars 2006

Alle kurser er pr. kl. 08.00 hvis ikke annet er angitt.

 

Markedskommentar

Det amerikanske aksjemarkedet endte opp fredag på fallende oljepris og positive makrotall sett med

aksjemarkeds øyne. Dette var den sjette dagen på rad med kursstigning. S&P500, Dow Jones og

Nasdaq steg med henholdsvis 0,3%, 0,2% og 0,4%. For uken som helhet endte S&P500 og Nasdaq

opp 2%, mens Dow Jones steg med 1,8%. Dette var for øvrige den beste børsuken til nå i år.

Fredagens vinnersektorer var teknologi og telekom, mens olje og offshore var på tapersiden. Den

siste ukes makrotall har styrket markedsaktørenes tro på fortsatt pen økonomisk vekst og god

inntjening i selskapene uten tegn på tiltagende inflasjon. Det sistnevnt betyr en stabil rente og

dermed færre renteøkninger fra den amerikanske sentralbanken (Fed). Markedet priser nå inn

ytterligere 2 rentenøkninger fra Fed med 73% sannsynlighet, mot tidligere 90%. Sannsynligheten for

3 renteøkninger er redusert fra 22% til 0%.

 

Av selskapsnyheter meldte General Motors at det reviderte underskuddet for 2005 ville bli USD 2

milliarder høyere enn tidligere anslått. Markedet sendte aksjen ned men 3,3%. Tektronix steg med

7,4% på bedre tall enn ventet, mens Cisco steg med 1,7% etter at Morgan Stanley tok opp kursmålet

på forventninger om at oppkjøp vil øke selskapets inntjening.

 

Industriproduksjonen i USA steg med 0,7% i februar etter et fall på 0,3% i januar. Økningen i

industriproduksjonen var marginalt svakere enn ventet. Kapasitetsutnyttelsen for februar lå på

81,2%, mens det var ventet en utnyttelsesgrad på 81,4% Av andre makrotall kom University of

Michigan indeksen inn noe svakere enn ventet. Indeksen som måler forbrukernes forventninger,

endte på 86,7 (det samme som i forrige måned) mot ventet 88,0. Fredagens makrotall førte til dollar

svekkelse og fall i amerikanske renter.

 

Oljeprisen falt tilbake fredag på en rapport fra OPEC som anslår lavere etterspørsel etter olje enn

tidligere antatt. I følge OPEC vil verdenssamfunnet ha behov for en oljeproduksjon på 84,5 millioner

fat ut året. Dette er 10.000 fat mindre sammenlignet med forrige rapport. FN sikkerhetsråd nærmer

seg et kompromiss om Irans atomprogram. Kina og Russland ønsker å gi Iran en lengre frist til å

rette seg etter IAEA kravene, mens USA antydet vilje til fleksibilitet. I Nigeria har oljeselskapet ENI

stengt ned en oljerørledning etter sabotasje. Pt. er mer enn 25% av landets produksjon nå stengt ned.

Oljeindeksen (OIX) og oljeserviceindeksen (OSX) falt med henholdsvis 0,85% og 1,06%.

 

Oslo Børs i dag

Fallende oljepris peker i retning av en negativ åpning på Oslo Børs. Futures handles tilnærmet

uendret i morgentimene, mens Nikkei ser ut til å stege opp med hele 1,7%. Vi tror Oslo Børs åpner

ned i dag.

 

__

[Zoonic]

Markedskommentar fra TERRA 21.03.06

 

Det amerikanske aksjemarkedet endte stort sett uforandret mandag kveld. Dow Jones falt 0.05 %,

S&P500 falt 0.17 % mens Nasdaq steg 0.33 %. En av årsakene til det rolige markedet var

gevinstsikring etter en god periode og spenning knyttet sentralbankens tale etter stengetid i går.

Talens hovedpoenger var at en avmatning i boligsektoren sannsynligvis kan kombineres med en god

økonomisk vekst fremover og at den flate avkastningskurven i rentemarkedet ikke nødvendigvis

indikerer avmatning i økonomien fremover.

Blant vinnerene var Wal Mart og Dell som begge steg 2.30 %. Begge selskapene annonserte

vekstplaner for Asia som ble godt mottatt i markedet. Wal Mart skal ekspandere kraftig i Kina mens

Dell satser på å doble antall ansatte i India over de neste tre årene. Av de sterkeste aksjene blant

teknologiselskapene var Microsoft, Yahoo, EBay og Google. Etter stengetid kom Oacle med tall.

Selv om disse var sterke så klarte de ikke å innfri markedets forventninger. Omsetningen var 3,5

mrd. dollar i tredje kvartal . Dette var en økning på 18 % fra året før. Resultat per aksje ble 14 cent

opp 40 cent fra året før. Analytikeren hadde ventet 18 cent per aksje.Aksjen falt 3.72 % i

etterhandelen.

Oljeprisen falt kraftig i USA i går. Råolje med levering i april falt 2.35 USD. Dette tilsvarer en

nedgang på 3.70 %. Dette er det største fallet siden august i fjor. Fallet fortsatte noe etter stengetid.

Årsaken er forventningar til at de amerikanske oljelagrene vil fortsette å vokse denne uken. I tillegg

har både det internasjonale energibyrået og OPEC redusert sine prognoser for den globale

etterspørselen den siste tiden.

 

Oslo Børs endte marginalt opp i går. Hovedindeksen sluttet med en oppgang på 0.10 % til 380.24

poeng. Markedet startet sterkt med falt noe tilbake utover dagen. Vinneraksjen ble IGE som steg

hele 16.31 % på stort volum uten at det var noen spesielle nyheter om selskapet.

 

Oslo Børs i dag

Kraftig nedgang i oljeprisen vil føre til at det norske aksjemarkedet vil åpne svakt i dag.

 

_____

[Zoonic]

Oslo best i Europa

 

Oslo Børs er i verdenstoppen i emisjoner.Ser man bort fra London og Wien, har Oslo Børs hittil i år hentet inn like mye penger som resten av Europa - til sammen.

 

Foto: Paul Weaver (TV 2 Nettavisen)

 

På verdensbasis er det bare ni aksjemarkeder som har hentet inn mer penger enn Oslo Børs, melder Finansavisen.

 

I Norge er det hentet inn 21,6 milliarder kroner gjennom emisjoner på Oslo Børs. Det er nesten fire ganger så mye som i de nordiske landene til sammen.

 

Emisjonsvolumet på den europeiske Euronext-børsen, som omfatter det franske, belgiske, nederlandske og portugisiske aksjemarkedet, utgjør bare 40 prosent av verdien på emisjonene ved Oslo Børs.

 

- Det er utklassing fra Oslo Børs' side, sier adm. direktør Ottar Ertzeid i DnBNor Markets til Finansavisen.

 

Den nye sjefen for Oslo Børs, Bente A. Landsnes mener hun har forklaringen.

 

- Vi har bransjer som er sterke og er i medvind, sier hun.

 

Ertzeid mener det høye volumet også skyldes at Oslo Børs har bedret sitt omdømme, og at utlendingene nå omfavner den norske børsen.

 

- Oslo Børs er blitt kvitt tidligere stempling som innsidebørs. Tilliten er sterkt voksende, sier Ertzeid.

 

http://pub.tv2.no/nettavisen/na24/naerings...ticle590527.ece

 

__

[Carlos]

- Korreksjon i vente

Kristin Vallevik Gjerde

Fondsforvalter Peter Warren tror de globale aksjemarkedene kan få en knekk om kun kort tid.

 

 

Hedgefondforvalter Peter Warren i Warrenwicklund mener det ser skummelt ut for aksjemarkedene på kort sikt.

 

Divergenser

Han skriver i en rapport i dag at en rekke divergenser mellom faktiske forhold og forventninger har materialisert seg.

 

- Gullprisen har i over to måneder beveget seg sidelengs til tross for at ”alle” er positive og det har vært foretatt massive spekulative kjøp. Forventninger til videre sterk oppgang innenfor råvarepriser er også gjort til skamme, heter det i rapporten.

 

Men råvareprisene er uendret eller ned fra årsskiftet.

 

Strever

Markedene strever med å nå nye toppkurser på tross av betydelig likviditetstilførsel. Innenfor fremvoksende økonomier var tilførselen av kapital på 16 milliarder dollar til aksjemarkedene i løpet av årets seks første uker. Dette kom inn 20 milliarder dollar totalt i hele 2005.

 

- I lys av dette er det ikke imponerende at indeksen for området har steget ti prosent hittil i år. Mange har istedet merket seg at svingningene den senere tiden har økt, og at korreksjonen som begynte i slutten av januar og varte til første halvdel av denne måneden også var på ti prosent, skriver Warren.

 

Farlig på kort sikt

Selv på nåværende nivåer synes imidlertid ikke aksjer generelt å være overpriset. Dette betyr oppgangen som begynte i 2002/2003 enda kan fortsette, mener han.

 

- På kort sikt synes det derimot for å være økende sannsynlighet for at man blir skuffet over noen av de forholdene som nevnes over. Når disse sammenfaller med rekordstor emisjonsaktivitet, økt belåning til aksjehandler til tross for renteoppgang, samt en videre oppgang i risikovillighet, er det en klar mulighet for at man kan få en ubehagelig overraskelse på kort sikt, skriver forvalteren.

 

 

Publisert: 22.03.2006 - 15:46 Oppdatert: 22.03.2006 - 18:31

http://www.dn.no/forsiden/borsMarked/article746301.ece

[Zoonic]

Tilbakeblikk fra First 27.03.06

 

· USA Det var ikke så bra på boligmarkedet likevel, salget av nye boliger rett ned

 

Hva det var som overraskende hjalp salget av brukte boliger i februar har vi ingen formening om, men det hjalp i alle fall ikke salget av nye boliger. Nyboligsalget falt fra 1.207' til 1.080', ventet ned fra tidligere rapporterte 1.233' til 1.210'. Salget var det laveste på tre år. Prisene faller videre og nå er det røde tall år/år. Det blir stadig flere nye boliger for salg. Vi tror ikke det blir bedre med det første.

 

· USA Krigerne reddet ordreinngangen, ellers svak

 

Ordreinngangen av varige varer steg 2,6% i februar, ventet opp 1,3% og fallet i januar ble litt nedjustert. Men miksen var ikke så sunn. Det var bare en dobling av forsvarsordene og en oppgang i flyordrene som bidro til veksten, resten falt - vår core uten forsvar og fly var ned 1,7%, klart svakere enn ventet. Det hjalp litt at fallet i januar her ble dempet fra 0,5% til 0,1%, men det var like fullt svakt. Investeringsvarer er litt svakere enn vi liker. Ordreinngangen til IT steg litt, men den er fortsatt svak - helt flat.

 

· Tyskland: Ny nedgang i prisveksten

 

Prisveksten i Tyskland falt fra 2,1% i februar til 1,9% i mars, ventet ned til 2%. Dermed har prisveksten i Tyskland falt i seks måneder på rad, fra 2,5% til 1,9%. Vi har ingen detaljer, men det var trolig energiprisene som bidro på nedsiden. ECB sliter med å finne indikasjoner på økt pris- eller lønnspress eller smitte fra de høye energiprisene.

 

 

_____

[Zoonic]

Tilbakeblikk fra First 29/03/06

 

· Fed fortsetter

 

FOMC satte som alle ventet opp renten med 25 bp til 4,75% i går, og opprettholdt formuleringen om at renten kan blir satt opp litt mer. Men banken venter at veksten dempes slik at presset på ressursene ikke blir for hardt. Prisveksten er heller ikke faretruende høy. Blir veksten så bra at arbeidsledigheten faller, tror vi Fed fortsetter litt til. Rentene steg litt.

 

· USA Consumer confidence litt opp

 

Consumer confidence fra Conference Board steg fra 102,7 i februar til 107,2 i mars, ventet opp 0,3 poeng fra tidligere rapporterte 101,7. Indeksen snek seg opp til det høyeste nivået siden sommeren 2002, uten at nivået er imponerende høyt av den grunn. Men husholdningene vil igjen kjøpe bolig, sier de!

 

ABCs consumer comfort også litt opp

 

· Tysk Ifo rett til himmels

 

Ifo steg fra 103,4 i februar til 105,4 i mars, den falt altså ikke til 102,8 som økonomene ventet. Nivået er det høyeste siden 1991. Optimismen er nå bredt fordelt på sektorer. Blir den faktiske BNP-veksten en tredjedel av det Ifo signaliserer, så er det likevel bra.

 

· EMU M3 tar seg opp, kredittveksten stiger raskt

 

Pengemengdeveksten (M3) i EMU tok seg videre opp i februar til 8,0%, langt over ECB's referanseverdi. Markedet ventet uendret vekstrate. Kredittveksten i privat sektor steg kraftig og endte på 10,6%, opp fra 9,9% i januar. Boliggjelden vokste med 11,8% år/år, uendret fra januar. Tallene er svært sentrale i ECBs rentevurdering og vil isolert sett tale for hyppigere renteøkninger.

 

· ECBs monetære pilar: Gammeldags eller moderne?

 

· Svensk detaljhandel flater ut på høyt nivå

 

Justert for normale sesongsvingninger steg detaljhandelen i Sverige med 0,1% fra januar til februar. Markedet ventet en økning på 0,2%. Årsveksten er fortsatt høy på 7,7%, og reflekter sprek detaljhandel gjennom fjoråret.

 

 

___

[Carlos]

Tøffere tider med høy oljepris

dn.no

Økte renter, lavere boligpriser og lavere forbruk. Det blir effekten i Norge de nærmeste årene hvis oljeprisen holder seg høy.

 

 

-Selv om Norge tjener veldig mye på at oljeprisen er høy, innebærer handlingsregelen at vi ikke er så forskjellig fra de andre OECD-landene likevel, fordi vi skal spare nesten alt sammen, sier forskningsdirektør Ådne Cappelen i Statistisk sentralbyrå (SSB) til Dagens Næringsliv.

 

Sammen med administrerende direktør Øystein Olsen og forskningsleder Torbjørn Eika i SSB har han beregnet effektene på norsk økonomi til og med 2009 av at oljeprisen holder seg rundt 60 dollar fatet, som i dag.

 

Aktiviteten dabber av

I korte trekk blir effekten av fortsatt høy oljepris at aktivitetsnivået i norsk økonomi går ned.

 

Mens inntektene fra de økte oljeprisene i all hovedsak blir satt rett inn på konto i Statens pensjonsfond, vil økonomien preges av økt kostnadsnivå, høyere renter og lavere etterspørsel internasjonalt.

 

Negativ effekt

Investeringene i næringslivet går ned (effekten er minus 0,2 % i år, økende til minus 1 % i 2009), det samme gjør husholdningenes disponible inntekt (effekt minus 0,3 % i 2006, minus 0,9 % i 2007, minus 1 % i 2008 og minus 1,2 % i 2009) og privat forbruk ( minus 0,2 i effekt i år økende til minus 1,2 % i 2009).

 

Effekten på boligprisene vil med det samme scenariet være minus 0,2 % i 2006, minus 0,4 % i 2007, minus 1,8 % i 2008 og minus 3,1 % i 2009.

 

Ifølge Cappelen er dette en konsekvens av politikkreglene, og viser til handlingsregelen om at staten bare skal bruke fire prosent av verdien av Statens pensjonsfond – utland.og inflasjonsmålet til Norges Bank.

 

 

Publisert: 29.03.2006 - 06:50 Oppdatert: 29.03.2006 - 08:15

http://www.dn.no/forsiden/naringsliv/article750801.ece

[Zoonic]

Denne uke: Sysselsetting + ISM i USA. PMI + ECB i EMU. 2x arb.marked her

 

USA

· Sysselsettingen stiger over trend og ledigheten peker ned. Lønnsveksten tiltar, og er over ti års snitt. Ikke noe taler for at bildet ble endret i mars

 

· ISM for industrien svinger, nå opp. Regionale målinger tilsier en videre oppgang i mars. I tjeneste­sektoren er trenden ned, men nivået er fortsatt høyt - og det ventes ikke oppgang i mars

 

· Bilsalget var trolig midt på treet i mars, som i 1. kv

 

EMU

· ECB har rentemøte og vil la renten stå på 2,5%. Banken vil imidlertid flytte seg lenger ut på stolkanten - slik at renten kan heves nye 25 bp i mai. Sterk kredittvekst uroer, gode barometre gjør det lettere å heve selv om det ikke er noen rykende pistoler fra priser, lønninger eller overdreven vekst

 

· PMI for industri og tjenester vil bekrefte bedre tider, slik Ifo og et tidlig dataslipp for PMI i Tyskland har vist vei

 

· Tysk industri glitrer, ny sjekk på ordreinngang og produksjon denne uken

 

· Problemet er at vi fortsatt mangler gode indikasjoner på vekst i innenlandsk etterspørsel. Det ventes ikke at det kommer noe positivt signal fra detaljhandelen i EMU i februar. Frankrike har meldt om oppgang, Tyskland ikke

 

Resten av verden

· PMI for hele verdensøkonomien vil stige for 2. måned på rad om forventningene til ISM i USA går inn. Japan falt litt, men sterke tall fra Tyskland forteller at PMI i EMU steg videre

 

· Bank of Japans Tankan var litt svakere enn ventet, men langt fra svak og bedriftene signaliserer fortsatt bra vekst

 

· Bank of England lar renten stå på 4,5%, helt sikkert

 

· Riksbankens ferske leder Ingves taler om inflasjonsmålet og pengepolitikken. Ingen venter systemkritikk fra en som akkurat har kommet inn systemet

 

Norge

· Dobbeltsjekk på arbeidsmarkedet torsdag: Aetat ble forsinket en uke og AKU kommer som planlagt. Vi venter bekreftelse på at arbeidsmarkedet strammes til. Etter hoppet i sysselsettingen og raset i AKU i desember venter vi en liten pause i januar

 

· Vi har ingen indikasjoner på at boligmarkedet kjøles ned - og venter ikke å finne spor etter det i marsstatistikken

 

· I påskeuken kommer KPI, vi venter en liten økning i årsvekstraten, til 1,1%

 

 

first03/04/06

[Zoonic]

Markedskommentar fra TERRA

 

Europeiske bankaksjer som ABN Amro og Comerzbank steg etter at den presidenten i ESB, Jean-

Claude Trichet dempet spekulasjonene om at sentralbanken vil øke renten ved rentemøtet neste

måned. Børsene steg i 14 av de 18 vesteuropeiske landene, og Dow Jones Stoxx 600 indeksen endte

tilslutt op 0,2%. Av andre selskaper i vinden i går, finner vi SAP som steg 3,6% på en analyse fra

ABN Amro som spår aksjen opp 50%, mens gamblingselskapene PartyGaming og Sportingbet steg

10-11% på forventninger om at et lovforslag om å forby internett gambling i USA ikke vil få

gjennomslag.

 

En tre dagers oppgang i de amerikanske aksjemarkedene ble stoppet, etter at gullprisene ble handlet

over 600 dollar unsen for første gang på 25 år, og oljeprisen som fortsatte oppgangen i går.

Dette medførte økt bekymring for stigende inflasjon. Den økte interessen for gull, kan forklares med

at gull ofte sees på som en beskyttelse mot inflasjon. Rasjonalen er at økte energipriser skaper

inflasjon, og inflasjon øker interessen ette edlere metaller. I tillegg viste en offentlig rapport at

antallet mennesker i USA som går på ledighetstrygd falt til 5-års lav. Tallene bidro til bekymring for

arbeidsmarkedsrapporten som offentliggjøres senere idag. Oljeprisen steg på spekulasjoner om at

amerikanske raffinerier ikke klarer å øke produksjonen nok for å møte etterspørselen etter drivstoff

i den kommende kjøresesongen (driving season).

 

En rapport vedrørende butikksalget fra kjøpesentre i USA for mars viste en oppgang på 1,6%, den

svakeste oppgangen siden august 2004. Mens det var ventet en vekst på mellom 2 og 2,5%. Den

svake veksten ble forklart med kaldt vær, høyere bensinpriser og sen påske. Marstallene fra Wal-

Mart, verdens største detaljhandelskjede, viste også en noe svakere vekst enn ventet, med en vekst på

1,4%. Selskapet hadde tidligere annonsert en forventing på mellom 1 og 3% vekst. Aksjen endte

dagen ned 0.7%.

 

Av bevegelser blant de større selskapene i USA, finner vi Apple som fortsatte oppgangen fra onsdag,

og steg ytterligere 6% i går, mens Merck falt 4,5% etter at en jury i New Jersey dømte selskapet til å

betale en erstatning på minst $4,5 mill til til en 77 år gammel mann som hevdet at smertemedisinen

Vioxxe forårsaket hans hjerteproblemer.

S&P 500 indeksen og Dow Jones falt begge 0,2%, mens Nasdaq endte dagen marginalt i pluss.

 

Oslo Børs i dag

På grunn av litt lavere oljepris og i påvente av den amerikanske arbeidsmarkedsrapporten i

ettermiddag tror vi at Oslo Børs vil bevege seg sidelengs i dag.

 

_

[Zoonic]

Markedskommentar fra TERRA 18.04.

 

En ytterligere styrkelse av oljeprisen samt uttalelser fra den amerikanske sentralbanken som

antydet ytterligere rentehevninger sendte amerikanske aksjer ned på mandag. Både Dow

Jones og Nasdaq falt 0,6 %, mens S&P 500 indeksen var ned 0,3 %.

Av selskapsspesifikke nyheter kan vi nevne at Citigroup steg USD 0,3 til 48,35 etter at

selskapet rapporterte en resultatvekst på 3,6 prosent i første kvartal. Resultatet oversteg

estimatene med om lag ti prosent. Om lag 120 av selskapene i S&P 500 indeksen vil legge

frem tall denne uken, deriblant Intel, Google, Apple og J.P. Morgan.

Råvarerallyet har fortsatt gjennom påskehelgen. Gullprisen steg 3,1 prosent til 25 års høy

på frykt for at økte oljepriser vil føre til økt inflasjon samt geopolitisk usikkerhet grunnet

den opphetede situasjon mellom Iran og Israel/USA. I løpet av det siste året har gullprisen

nå steget om lag 47 %.

Råoljeprisene har også beveget seg videre opp på bakgrunn av geopolitisk usikkerhet og

store trekk på bensinlagrene i USA. Ytterligere spenninger mellom Iran og USA fører til

frykt for mulige tilbudsforstyrrelser fra verdens fjerde største oljeeksportør. Brent olje steg

til en ny all time high notering på USD 71,38 i morgentimene i dag, opp fra USD 69,60

siden Oslo Børs tok påskeferie. Oljeindeksen OIX og oljeserviceindeksen OSX steg begge

1,6 % på mandag.

Av selskapsspesifikke nyhet for det norske markedet kan vi nevne at russiske myndigheter

har hevet importforbudet på norsk laks fra to anlegg tilhørende Marine Harvest og Pan

Fish.

 

Oslo Børs i dag

Vi tror at en ytterligere styrkelse av oljeprisen samt et godt marked for oljerelaterte aksjer i

statene vil løfte det norske aksjemarkedet på åpning i dag.

 

___

[Zoonic]

Dette skriver Orion i sin siste analyse om utsiktene framover

 

Vekstutsikter

 

De finansielle og økonomiske ubalansene har knapt

vært større noen gang, men på tross av dette har verdensøkonomien

vært både bemerkelsesverdig sterk og

stabil de siste årene. Oppgangen er inne i sitt tredje år,

og det er få tegn til at fasen med solid vekst og lav inflasjon

er over:

 

• Etter 15 rentehevninger venter vi en myklanding i

USA. Vi finner det lite trolig at Federal Reserve

hever renten så mye at økonomien dyttes utfor stupet,

i alle fall så lenge inflasjonen er så lav som nå.

 

• Mens amerikansk økonomi slakker av, er den japanske

i akselerasjonsmodus. Investeringer, forbruk,

inntekter og selskapsresultater er alle inne i

en innbyrdes selvforsterkende opptrend.

 

• Forholdene ligger også godt til rett for økt vekst i

eurosonen. Så godt som alle aktivitets- og tillitsindikatorer

peker mot økende aktivitet i tiden fremover.

 

• Temperaturen verken tiltar eller avtar i kinesisk

økonomi, og det meste tyder på at inneværende år

vil bli like bra som de to foregående.

 

Den viktigste grunnen til at vi venter en fortsatt positiv

utvikling i verdensøkonomien, er innrettingen av den

økonomiske politikken. Som følge av fraværet av inflasjonspress

er denne nøytral eller stimulerende i

samtlige toneangivende økonomier.

 

Dette fremkommer tydeligst i rentesettingen. Den beste

metoden for å se om denne er stimulerende, er å måle

forskjellen mellom styringsrenten og veksten i nominelt

brutto nasjonalprodukt. Det kan bevises at rentenivået

over tid må være likt nominell BNP-vekst, i alle

fall i økonomier hvor tilbud og etterspørsel etter kreditt

er markedsstyrt. Er renten lav, vil det stimulere til økt

forbruk og investeringer. Omvendt vil likviditet trekkes

ut av økonomien om renten er høyere enn nominell

BNP, med de negative ringvirkninger det har for vekst,

aktivapriser og sysselsetting.

 

Som det fremgår av diagrammene på siden foran, er

renten under eller på linje med nominell BNP-vekst i

både USA, Japan og Tyskland. Legg merke til at renten

i mange år har vært i overkant i Tyskland. Bakgrunnen

for dette er at rentesettingen i eurosonen avgjøres

av hva som er passende for regionen som helhet.

 

For Tyskland har det medført at renten har vært for

høy, mens den har vært for lav i rødglødende økonomier

som Spania og Irland. Sett i lys av dette er det

ikke overraskende at veksten i Tyskland har vært anemisk

i en årrekke og at eiendomsprisene har falt.

 

 

___

[Zoonic]

Markedskommentar fra TERRA 24.04

 

Avslutningen på forrige uke i det amerikanske markedet ble preget av en rekordhøy

oljepris. Dow Jones stengte så vidt opp til ny 6-års topp +0,04%, teknologitunge Nasdaq

endte ned 0,83%, mens S&P 500 endte marginalt ned 0,01%.

Det brede markedet fikk det tøft fredag som en følge av rekordhøy oljepris. Oljeprisen ble i

løpet av dagen handlet over 75$ fatet, hvilket er ny all time high. Dette førte til

bekymringer for energikostnadene til bedrifter og konsumenter, men sendte oljeindeksen

OIX opp 2,83% og oljeserviceindeksen OSX opp 1,89%. Dette er henholdsvis opp ca 1,8%

og 1% fra stengning ved Oslo Børs.

3M var det selskapet som la på seg mest av aksjene i Dow Jones indeksen, selskapet la

frem gode kvartalstall om guidet meget godt for resten av året noe som sendte aksjen opp

3%. Google ble handlet opp 5,3% som en følge av torsdagens kvartalstall og flere

meglerhus oppjusterte sine estimater for aksjen. Dell ble handlet ned 4,4% etter at

Citigroup nedgraderte PC produsenten fra ”buy” til ”sell”. Fredagen ble også tung for

bilprodusentene Ford Motors og General Motors som falt henholdsvis nesten 8% og 4%.

Vi går inn i en meget spennende uke på Oslo Børs. En rekke resultatfremleggelser,

rekordhøy oljepris og en meget sterk gullpris kan føre til at nye rekorder blir satt.

 

Oslo Børs i dag

Vi tror Oslo Børs åpner opp i dag på grunn av høy oljepris, samt en god dag for de norske

aksjene i USA på fredag.

 

___

[Zoonic]

Makrorapport fra First 24.04

 

Denne uke: Bernanke, bolig og BNP i USA. Ifo, industridata, KPI, M3 i EMU. Riksbanken og Norges Bank vil sitte stille

USA

· Bernanke skal til Kongressen. Under forgjengerens regime kom de mest presise og forståelige (?) meldingene om pengepolitikken i slike høringer. Vi venter likevel ingen nye signaler om retningen; banken er i vente-og-se-modus. Hvordan virker renteøkningen på (snart) 4 prosentpoeng? Beige Book vil beskrive en økonomi i grei vekst, med boligmarkedet som et svakt punkt

 

· Salget av nye og brukte boliger i mars (m. priser og antall usolgte) vil trolig bekrefte at boligmarkedet kjøles ned. Stemningen blant husholdningene har så langt vært grei, selv om bensinprisen stiger raskt; flere målinger denne uken

 

· Ordreinngangen til industrien stiger greit, og er ventet videre opp i mars. Chicago PMI er ventet å forbli på et høyt nivå også i april, godt over ISM i mars

 

· BNP i 1. kv kan ha steget opp mot 5% i 1. kv, etter avmatingen i 4. kv. Prisveksten målt ved BNP-deflatoren vil forbli høy. Veksten i lønnskostnadene er nok på vei opp, men er fortsatt moderat, i alle fall målt ved ECI

 

EMU

· Det tyske Ifo-barometret har gått opp som en løve, men vil neppe falle ned som en skinnfell i april. En liten korreksjon ned er ventet, fra det høyeste nivået på 15 år. EUs samlebarometre for EMU er ikke like friske, med de peker også opp. Det samme går for franske INSEEs måling

 

· Prisveksten ventes litt opp i april, men 2,3% er ikke farlig høyt når oljeprisen har bidratt mye. Core ligger godt under prismålet. Tysk prisvekst er ventet å forbli under 2%

 

· ECB er imidlertid også bekymret for rask vekst i pengemengden (M3) og i kredittmengden, trolig med rette

 

· Tysk industriproduksjon er ventet videre opp i februar - oppturen er kraftig - men vi tviler på om det er nok til å løfte produksjonen i EMU samlet, som markedet venter

 

Sverige

· Riksbanken har rentemøte, men sitter stille til juni

 

· Arbeidsledigheten i Sverige kan være på vei ned, målt ved AKU - og sysselsettingen stiger i alle fall ganske raskt

 

· Svensk detaljhandel har steget voldsomt, en moderat avmating er ikke et reelt svakhetstegn og consumer confidence er på et bra nivå. I industrien stiger stemningen nå raskt

 

Resten av verden

· BNP i UK er ventet opp 0,6%, trolig litt lavere enn trendveksten i britisk økonomi

 

· Prisveksten i Japan har krøpet over 0-streken, men Bank of Japan trenger ikke haste med å heve renten

 

· En bunke andre data fra Japan er viktige; særlig industriproduksjonen som har vært småslakk i 1. kv, som detaljhandelen. Arbeidsledigheten har imidlertid falt godt ned

 

Norge

· Norges Bank har rentemøte, men sitter stille til juni. Banken vil heller ikke signalisere noen endring i analyser eller strategier. Vi regner ikke med at banken melder om stor angst for at NOK blir for sterk

 

· SSBs industribarometer vil neppe vise en kraftig knekk i norsk industris optimisme. Den har aldri vært bedre - i alle fall ikke siden 1983

 

 

____

[Zoonic]

Tilbakeblikk fra First

 

· Tysk industri imponerer, igjen

 

Industriproduksjonen i Tyskland steg 1,0% i februar, markedet ventet 0,6%. Tar vi bort energiproduksjonen som økte mye i februar (etter nedgang måneden før) steg vareproduksjonen 0,6%. Ingen tvil, tysk industri er i full vigør.

 

· Fransk industri ser opp, endelig

 

INSEEs industribarometer steg i april. Den samlede stemningen steg fra 105 til 108, mens markedet ventet uendret. Nivået har ikke vært høyere på 5 år. Forventet produksjon var 2, opp fra -2 (tidligere rapportert til -3). Den faktiske produksjonsveksten har skuffet stort de siste par årene, men nå kan det gå mot bedre tider. INSEEs barometer melder om vekst rundt 2,5%.

 

· Belgisk barometer bebuder boom

 

Belgias Nasjonalbanks ledende indikator steg fra 0,9 i mars til 4,3 i april. Etter denne kraftige oppgangen er nivået det høyeste nivået siden 2000. Indikatoren har ofte vært ledende på Ifo og europisk økonomi, og demonstrerer at noe må være på gang i Europa.

 

· UK Svak detaljhandel i 1 kv

 

Detaljhandelen i UK var ned -0,7% i 1 kv sammenlignet med 4 kv, etter å ha steget 0,7% fra februar til mars. Markedet ventet 0,3% m/m. Samtidig ble vekstraten i februar litt nedjustert. Årsveksten i mars var 2,6%, litt høyere enn markedet ventet. Den underliggende veksten er likevel ikke spesielt sprekt, og utsiktene for handelen fremover er blandet.

 

___

[Zoonic]

Bør du være aksjemegler selv?

 

Nettmeglerne tar en stadig større del av aksjeomsetningen på Oslo Børs. Det har ført til at gebyrene presses nedover, og at flere holder seg oppdatert om markedet.

 

http://forbruker.no/pengenedine/fondogaksj...icle1296865.ece

 

____

[Zoonic]

Tilbakeblikk fra First

 

· Bernanke ser en pause, om en stund. Rente - og USD-fall

 

Bernake snakket rentene ned i går. Vi synes ikke hans vurderinger av risiko på prissiden og meldingen om at banken snart vil ta en pause var noe godt argument. Om Fed stanser på 5%, 5,25% eller 5,5% er fortsatt åpent, også etter Bernankes uttalelser. Mer uro for boligmarkedet er et bedre argument for rentefallet.

 

· Kina satte opp renten, etter lang pause

 

PBOC hevet renten 27 bp fra 5,58% til 5,85% i går. Renteøkningen kom helt overraskende og er et klart signal om at banken ønsker å bremse veksten i kinesisk økonomi noe - men neppe mye. Renten ble sist endret i oktober 2004. Vi tror ikke dette knekker verdenskonjunkturene, men beslutningen er nok en illustrasjon på at perioden med billige penger går mot slutten.

 

· USA Litt flere, men få nye ledige

 

· Sverige God stemning hos husholdningene

 

Consumer confidence i Sverige steg fra 16,1 i mars til 18,9 i april. Markedet ventet et fall fra tidligere rapporterte 15,5 til 15. Nivået er dermed godt høyere enn ventet, og det nærmer seg toppnivåene fra 1999 og 2000. Dette var nok et sterkt tall som kan bidra til at Riksbankens medlemmer oppjusterer sitt rentesyn.

 

· Sverige Bra optimisme i industrien

 

KIs konjunkturbarometer for svensk industri var uendret på 3 i mars, markedet ventet en oppgang til 4. Optimismen i industrien har blitt markert bedre i løpet av det siste halve året, noe som også bekreftes av PMI-målingen. Barometrene signaliserer økt vekst i industriproduksjonen.

 

· Tyskland Litt lavere arbeidsledighet

 

I følge det tyske arbeidsdirektoratet ("Aetat") falt ledigheten med 40' fra mars til april etter en økning på 30' måneden før. Nedgang var i tråd med markedets forventninger. Statistikkbyråets ledighetstall (ILO/AKU) falt også, og tegner et bilde av en pen nedadgående trend. Det er mange ledige stillinger, men sysselsettingen stiger ikke. Det er mer å gå på.

 

· Japan Industriproduksjonen litt opp i mars, det skal blir mer selv om PMI sklir ned

 

Industriproduksjonen i Japan steg 0,2% i mars, som ventet. Dermed ble det en vekst i produksjonen fra 4. til 1. kv på 2,4% (annualisert), ned fra vel 11% i 4. kv. Produksjonen falt imidlertid gjennom 1. kv. Nå skal det blir bedre, bedriftene venter en oppgang i produksjonen på 3,8% i april og kun litt ned i mai. Selv om vi trekker fra for kjentfolk, ser det ikke så galt ut, selv om PMI for april falt litt, for tredje måned på rad.

 

· Fortsatt inflasjon i Japan

 

Prisene i Japan stiger endelig litt. Prisveksten samlet falt fra 0,4% til 0,3%, mens prisveksten eks. sesongmat falt fra 0,6% til 0,5%, begge 0,1pp lavere enn ventet. Men nå trekker core forsiktig oppover, årsveksten har vært positiv i fem måneder. Det er lenge siden sist, og deflasjonen er trolig over.

 

· Japan Ledigheten forble lav

 

Arbeidsledigheten i Japan falt kraftig i februar, fra 4,4 til 4,1% og den forble der i april, som ventet. Sysselsettingen stiger sakte, i en befolkning som ikke gjør det. Ikke så aller verst. Lønningene stiger også, og lønnsinntektene kan underholde et noe høyere forbruk.

 

· Japan Detaljhandelen trender opp, usikre data for samlet forbruk

 

Detaljhandelen falt 0,3% i mars, ventet godt opp. Årsveksten ble likevel 1,0%, kun marginalt ned fra de ventede 1,3% (vi har ikke sjekket avvikene). Omsetningen steg hele 7% fra 4. til 1.kv (annualisert), men det skyldes mest en merkelig høy omsetning i januar - slik vi har sett det nå i tre år på rad. Men glatter vil til, er det likevel en vekst i detaljhandelen - slik vi har sett det nå i vel ett år.

 

· Bank of Japan sitter stille

 

· Norge Moms-statistikk bekrefter vekst i detaljhandel

 

· Norges Bank regionale nettverk melder god vekst, men kapasitetsproblemer

 

 

____

[Zoonic]

Tilbakeblikk fra First 03.05.06

 

· Kredittetterspørselen fortsatt meget sprek

 

Kredittveksten år/år var 13,9% i mars, opp fra 13,8% i februar. Dette var litt høyere enn vi ventet, forventningene lå på 13,8 - 13,9%. Samlet gjeld steg 25 mrd, vi ventet 22 mrd. Husholdningenes gjeldsvekst var 13,4%, 0,1 pp høyere enn i februar. Kredittveksten til bedriftene var 16,6%, ned fra 16,9% i februar. Vi har ikke detaljene for mars, men K3-tall viser at Fastlands-bedriftene økte gjelden med 9,6% i januar. Kredittveksten er på det høyeste nivået på 18 år og vi blir stadig sikrere på at denne økonomien ikke trenger stimulans fra en svært ekspansiv pengepolitikk lenger. Vi tror mange i Norges Bank tenker på det samme.

 

· Boligprisene tar av

 

Boligprisene steg 1,9% fra mars til april, faktisk og sesongjustert. Vi ventet en litt mer moderat vekst på 0,8% ettersom prisveksten har vært svært høy de tre første månedene av året. I stedet tiltar boligprisveksten. Årsveksten ble hele 12,9%, opp fra under 9% i fjor høst og langt over inntektsveksten i samme periode og langt høyere enn det som er opprettholdbar over tid. Norges Bank ventet en rask nedgang i prisveksten da Inflasjonsrapporten ble lagt frem i mars. Gapet til dette inflasjonsanslaget har blitt meget stort. Og - surprise, surprise - vi mener det bør ha konsekvenser for rentesettingen.

 

· Norge Fortsatt bra vekst i detaljhandel

 

Detaljomsetningen steg 0,8% fra februar til mars. Vi ventet en økning på 0,2%, resten av markedet ventet 0,4i snitt. Gitt volatiliteten er ikke avviket veldig stort. Ser vi kvartalet under ett har omsetningen økt 7,6% sammenlignet med 4 kv (målt i årlig rate), etter relativ svak utvikling kvartalet før. I et lengre perspektiv er utviklingen konsistent med en trendmessig vekst i detaljhandelen på om lag 4% år/år. Ingen kjempefest, men friskt nok.

 

· Global PMI for industrien steg i april

 

Global PMI for industrien steg til 55,9 i april og fortsetter dermed trenden oppover. Indeksen signaliserer god vekst i global industriproduksjon.

 

· EMU PMI i god fremdrift

 

Innkjøpssjefenes tillitsindikator for industrien i EMU (PMI, europeisk ISM) steg fra 56,1 i mars til 57,7 i april, som ventet. Dermed fortsetter den trendmessige sterke oppgangen som startet i fjor sommer, som er bredt fordelt på land og sektorer. Indikatoren signaliserer sterkere vekst i industriproduksjonen de neste månedene. Nivået er det høyeste på opptur siden 1999.

 

· Svensk PMI falt, men nivået er høyt

 

Swedbanks PMI for industrien i Sverige falt fra 62,5 i mars til 59,9 i april. Det var imidlertid ikke nok til å utligne hele den kraftige oppgangen måneden før. Nivået på barometeret er fortsatt svært høyt og signaliserer mye høyere vekst i industriproduksjonen enn det vi nå observerer i statistikken.

 

· USA Bilsalget litt opp i april, fortsatt litt lavt

 

Bilsalget steg marginalt i april, fra 16,59 mill til 16,73 mill, ventet uendret. Salget de tre siste månedene ligger noe under snittet for de siste årene, men ikke mye. Salget av amerikanske biler falt i april, salget av importerte steg, men ser vi stort på det har importandelen flatet ut. Dollarfallet kompenserer for at amerikanere ikke lager småbiler?

 

· USA Bra aprilhandel (i alle fall inkl påsken)

 

· USA ABC Consumer comfort faller videre

 

· USA Stadig færre avtalte boligsalg

 

· .. men også stadig færre meldte oppsigelser

 

 

____

[Zoonic]

Fra First

 

Denne uke: Fed hever til 5%, neppe presis om utsiktene. Lav KPI i Norge, men resten bra

 

USA

· Fed hever renten til 5%. Vi tror ikke banken ser seg tjent med å eksplisitt si at banken tar pause nå, det er bedre å la "data" bestemme

 

· Detaljhandelen steg trolig bra i april, og det er ikke lett å finne svakhetstegn i privat forbruk. Stemningen blant husholdningene er grei, men Univ. of Mich melder om meget svake forventninger

 

· Handelsunderskuddet er stort og har ikke blitt redusert. Men, vi ser forbedring på volumsiden; eksporten stiger endelig raskere enn importen

 

EMU

· De første anslagene - uten de viktige detaljene - for BNP i EMU og Tyskland vil vise vekst. Men den blir ikke fenomenal fordi privat forbruk ikke kommer opp. Nettoeksporten trender ned. Investeringene vil imidlertid bidra

 

· Industridata fra regionen vil trolig tegne et bedre bilde, særlig de fra Tyskland

 

Resten av verden

· Svensk registrert ledighet er gjenstridig, selv om veksten i sysselsettingen nå er sterk. Men en dag kommer ledigheten ned, og målt ved AKU peker den allerede sakte ned

 

· Svensk industriproduksjon glitrer ikke, men ordreinngangen og barometrene tilsier at noe er på gang

 

· Britisk industri er ikke i slag, og har ikke vært det på år og dag. Barometre gir likevel et lite håp

 

Norge

· Vi venter en vekst i KPI-JAE på 0,8% i april, marginalt lavere enn Norges Banks anslag. Blir den mye lavere kan neste renteheving bli utsatt til juni. Men husk at Gjedrem nå legger på over 0,6 pp fra den offisielle JAE til en reell, underliggende vekst i KPI

 

· AKU-ledigheten har falt mye de siste par månedene, og sysselsettingen stiger overraskende mye. Vi antar at tallene som kommer denne uken vil bekrefte at arbeidsmarkedet er i solid bedring - selv om vi venter mer moderat vekst i sysselsettingen i februar etter hoppet de foregående månedene

 

· Industriproduksjon og ordreinngang vil vise at norsk industri har det bare bra. Barometrene er i alle fall meget positive

 

· Boligbyggingen er nesten 50% over et normalt nivå - åpenbart dratt opp av høyere boligpriser og lav rente. Det er ikke tegn til avmatning

 

____

[Zoonic]

Mer fra Orions siste analyse:

 

Olje

 

Oljeprisen har steget kraftig i vår, hovedsakelig drevet

av politisk usikkerhet relatert til Iran. Et fall i amerikanske

petroleumslagre har også bidratt til oppgangen.

Historien viser at det er få som klarer å spå oljeprisen

korrekt, men i motsetning til tidligere har vi nå et likvid

futuresmarked hvor markedsaktørenes prisforventninger

flere år frem i tid kan avleses. I følge terminkurven

vil prisen på Texas-olje holde seg mellom $68

og $75 frem til i alle fall 2012.

Med bakgrunn i en vurdering av tilbuds- og etterspørselssiden

fremstår ikke et sådant scenario som urealistisk

eller usannsynlig. Mens det knytter seg stor usikkerhet

til produksjonsutviklingen, er det lettere å forutsi

etterspørselen.

 

Det siste tiåret har de folkerike, men råvarefattige utviklingslandene

i Asia stått for nesten halvparten avden globale forbruksveksten, og

betydningen av Asia for oljemarkedet kan bare øke i årene fremover etter

hvert som tyngepunktet i verdensøkonomien forflyttes

østover.

 

Oljeetterspørselen i regionen påvirkes for tiden av to

motstridende krefter. På den ene siden har de høye prisene

en dempende effekt på forbruket. Motposten er at

inntektene øker sterkt som følge av høy økonomisk

vekst, og dette gjør at en stadig større andel av befolkningen

får råd til å anskaffe seg bil. Legg i den forbindelse

merke til den eksponentielle økningen i det kinesiske

bilsalget, og sett i lys av dette er det ikke overraskende

at den kinesiske oljeimporten viser tegn til ny

vekst etter å ha utviklet seg nokså flatt gjennom fjoråret.

 

På lang sikt er det liten tvil om at inntektsveksten vil

føre til en betydelig vekst i oljeforbruket i Asia selv om

oljeprisen holder seg på dagens nivå. Fortsetter industrialiseringen

av Kina og andre utviklingsland med

uforminsket styrke, kan det globale forbruket fort øke

med opptil 15 mill fat/dag de neste fem årene, og dette

vil i så fall representere den største etterspørselsøkningen

i historien. Til sammenligning forbruker verden

i dag knapt 85 mill fat/dag. Hva så med produksjonen?

Klarer denne å holde tritt med utviklingen i forbruket?

Her er usikkerheten langt større. Det eneste som er sikkert,

er at produksjonen faller i modne områder som

USA og Nordsjøen og at storparten av fremtidig produksjonsvekst

må komme fra politisk ustabile regioner

som Midt-Østen, Afrika og tidligere Sovjet-republikker

i Sentral-Asia.

 

Problemet med disse landene er at kvaliteten på reservedatane

er dårlige, og i mange tilfeller lar de seg ikke

verifisere av uavhengige aktører. Dette gjør at det er

store sprik i anslagene over produksjonsutvikling for

land som Saudi-Arabia. Selv optimistiske prognosemakere

venter imidlertid ikke at den globale produksjonen

vil øke med vesentlig mer enn 15 mill fat/dag i

neste femårsperiode, og dette gjør at kapasitetsutnyttelsen

vil forbli høy i overskuelig fremtid.

 

Med bakgrunn i det forannevnte er det ikke så vanskelig

å forstå hvorfor futuresmarkedet indikerer at dagens

høye oljepriser er kommet for å bli. Glem imidlertid

ikke at priselastisiteten i oljemarkedet er lav, og dette

gjør at selv mindre endringer i tilbud og etterspørsel

kan resultere i uforholdsmessig store utslag i prisene.

Dette gjør at utfallsrommet er stort i forhold til den oljeprisutviklingen

som futuresmarkedet indikerer.

 

Øvrige råvarer

 

Med den rådende styrken i verdensøkonomien er råvaremarkedet

godt understøttet, men etter den vertikale

oppgangen i gullprisen, industrimetaller og flere andre

råvarer er ikke det fundamentale bildet like positivt.

For det første ligger dagens råvarepriser i mange tilfeller

skyhøyt over produksjonskostnad, og dette vil utløse

en kraftig tilbudsvekst og i mange tilfeller tilbudsdrevet

nedgang. En annen negativ faktor er utsiktene til

en nedkjøling av den rødglødende amerikanske økonomien.

Det brokete bildet for råvaremarkedet harmonerer godt

med terminkurven som i mange tilfeller er skarpt fallende.

Dette viser at markedsaktørene ikke tror at de

siste måneders kvantesprang lar seg opprettholde.

 

Fraktmarkeder

Tankmarkedet har vært svakt i år, men vil trolig oppleve

et sesongmessig oppsving i månedene fremover.

Tegn til ny vekst i den kinesiske oljeimporten teller

også positivt. Motposten er at flåteveksten er betydelig

samtidig som potensialet for økning i den globale oljeproduksjonen

er begrenset. Som en følge av det forannevnte

anbefaler vi fortsatt å utvise tilbakeholdenhet i

omgangen med tankaksjer.

 

I bulkmarkedet er sommeren alltid rolig før aktiviteten

tar seg opp i august, og dette taler for at ratene skal videre

ned i månedene fremover. På lengre sikt er vi

nøytrale idet den kraftige flåteveksten vil bli utlignet

av sterk vekst i verdenshandelen så lenge temperaturen

er høy i verdensøkonomien.

 

 

___

[Zoonic]

Tilbakeblikk fra First 18.05.06

 

· USA Litt for høy prisvekst, en gang til

 

KPI steg 0,6% samlet og 0,3% eks mat og energi i april, begge 0,1pp mer enn ventet. Core steg 0,3% også i mars og core er oppe i 2,7% 3m/3m og 2,3% år/år, litt høyere enn snittet de siste 10 årene. Prisoppgangen i april var bred. Dermed satte prisangsten skikkelig inn, ikke helt uten grunn.

 

· EMU Høyere prisvekst, også eks. energi

 

Prisveksten i EMU ble bekreftet til 2,4% i april, opp fra 2,2% i mars. Men sammensetningen ble nok ikke helt som ventet. Prisveksten ex. energi, mat m.v. steg fra 1,3% til 1,5%, ventet til 1,3. For to måneder siden var prisveksten nede på 1,2%. Prisene har steg 0,2% m/m både i mars og april. Prisveksten er fortsatt godt under ECBs prismål, men avstanden opp til "under 2%, men ikke langt under" er ikke veldig stor. Når samlet prisvekst er 2,4% har ECB fått gode nok argumenter fra prissiden til å heve renten.

 

· UK Ledighet litt opp, lønnsvekst litt ned

 

Arbeidsledigheten i UK steg med 8' personer i april, som ventet. Dermed har ledigheten steget i 13 av de 14 siste månedene og den registrerte ledigheten har steget fra 2,6% til 3%. ILO/AKU-ledigheten steg 0,1 pp til 5,2%, opp fra 4,7% på bunn. Sysselsettingen stiger ikke like raskt som før, men var bra opp i 1. kv. Lønnsveksten var lavere enn ventet - og den trender ned. Oppgangen i ledigheten er trolig konjunkturell, ikke strukturell.

 

· En i Bank of England ville heve!

 

Overraskelse i referatet fra rentemøtet i begynnelsen av mai: På de foregående møtene var det en enslig svale som ville kutte renten fra 4,5%. Det var det på møtet for to uker siden også (Nickell står på sitt), men nå var det en som ville heve til 4,75% igjen (Walton).

 

· Kina: Industrien holder dampen oppe

 

Årsveksten for industriproduksjonen var litt lavere i april enn de foregående månedene, men trendveksten er inntakt, og vel så det.

 

· USA Moderat etterspørsel etter boliglån

 

· USA ABC bekrefter Univ. of Michigan-fall

 

Da capo fra tirsdag ettermiddag

 

· USA Boligbyggingen faller

 

Igangsettingen av nye boliger falt fra 1.996' i mars til 1.846' i april, til det laveste nivået på vel ett år. Det var ventet en nedgang til 1.950 (fra tidligere rapporterte 1.960). Igangsettingen er volatil, men også antallet byggetillatelser falt i april, fra et "lavt" nivå i mars. Mandag meldte boligentreprenørene om en markert avmating i aktiviteten. Boligbyggingen vil falle videre - og det kan bli sikkelig mye til slutt.

 

· USA Bra vekst i industriproduksjonen igjen

 

Industriproduksjonen steg 0,8% i april, godt mer enn de ventede 0,4%. Vareproduksjonen steg 0,7% etter en oppgang på 0,5% i mars. Dermed er veksten i produksjonen igjen ganske frisk, på tross av mindre bidrag fra lager. Kapasitetsutnyttelsen stiger. Et lyspunkt i amerikansk økonomi.

 

· EMU Industriproduksjonen kommer seg

 

Industriproduksjonen i EMU steg 0,4% fra februar til mars, markedet ventet et fall på 0,2%. Vareproduksjonen steg 0,3%. Årsveksten i vareproduksjonen ble 3,3%, litt høyere enn forrige måned. Det kommer seg helt klart, men det kan bli bedre.

 

· USA Litt lavere produsentprisvekst (core)

 

Produsentprisene eks. mat og energi steg 0,1% i april etter tilsvarende vekst måneden før. Markedet ventet nok en gang 0,2%. Årsveksten falt fra 1,7% til 1,5%, som fortsatt kan være i høyeste laget om konsumprisene samlet (inkl. tjenester) skal stige under 2%, som Fed ønsker. Utviklingen de siste par månedene sett under ett er likevel ikke bekymringsfull.

 

· Tyskland ZEW sviktet, men ikke farlig mye

 

Analytikere og investorers fremtidstro vs. tysk økonomi falt i mai, ifølge ZEW, fra 62,7 i april til 50 i mai, ventet ned til 60. Sterk EUR, høyere oljepris forklarer kanskje noe. Men deres vurderinger av stillingen i dag bedres stadig, fra knapt 3 til nær 9, ventet opp til 5. Både forventningene og vurderingene av stillingen i dag er godt over det gjennomsnittlige nivået, stillingen i dag mest. Forventningene kan ikke falle mye mer før det er grunn til uro, men så langt er det ingen fare.

 

· EMU Bilsalget greit, påskekorrigert

 

· UK KPI-veksten på inflasjonsmålet

 

KPI i UK steg som ventet 2,0% år/år i april, opp fra 1,8% måneden før. Veksten i Core KPI (eks energi, mat og tobakk) steg fra 1,2% i mars til 1,3% i april, også som ventet etter en sesongjustert vekst m/m på 0,1%. Den underliggende prisveksten er lav og er ikke et argument for renteheving med det første.

 

 

____

[Zoonic]

Telegram från Nyhetsbyrån Direkt

GREENSPAN: HUSMARKNADSBOOMEN ÄR ÖVER, INGEN KOLLAPS

2006-05-19 08:08

 

 

STOCKHOLM (Direkt) "Boomen" på den amerikanska

husmarknaden är över, men inget tyder på att huspriserna

kommer att falla på nationell nivå.

Det sade förre Fedchefen Alan Greenspan i ett anförande

inför USA:s Bond Market Association på torsdagskvällen, enlgit

Bloomberg News.

Det finns "inga bevis på att huspriserna kommer att

kollapsa", konstaterade han.

Alan Greenspan noterade vidare att uppgången i

oljepriserna inte har varit inflationsdrivande eftersom

företagen inte har skickat vidare kostnadsökningarna till

konsumentledet, dessutom har de höga priserna dämpat

efterfrågan.

Hittills har inte heller de stigande energipriserna haft

någon större effekt på hushållens konsumtion.

"Även om priserna steg dramatiskt, så har dollarvärdet

på den konsumerade energin inte gjort det", sade Alan

Greenspan. "Det är för tidigt att avgöra om dessa krafter

fortfarande verkar. Det råder ingen tvekan om kapaciteten i

den amerikanska industrin att förbättra produktiviteten. Jag

tror att det kommer att fortsätta".

Den förre Fedchefen tog vidare upp marknaden för Credit

Default Swaps, derivatprodukter som erbjuder skydd för

innehavare av företagsobligationer i händelse av att

emittenten ställer in betalningarna. Alan Greenspan sade att

han är "chockad" över de operationella riskerna i den

marknaden, och han är "förfärad" av att handeln delvis sker

över telefon./PD

 

__

[Zoonic]

Tilbakeblikk fra First

 

· OECD ser fortsatt sterk global vekst og høyere renter, men usikkerheten har økt

 

OECD oppjusterer anslaget for den økonomiske veksten i OECD-området for 2006, fra 2,9% til 3,1%. Verdensøkonomien er sterk, og den høye veksten i asiatiske land trekkes særlig frem. Organisasjonen anslår fortsatt sterk vekst neste år, kun marginalt lavere enn i år. Rapporten konkluderer med at renten må bringes til 5,25% i USA, mens ECB bør få ytterligere bekreftelse på det økonomiske oppsvinget før renten heves videre.

 

· EMU Sterk ordreinngang, tross nedgang i mars

 

Ordreinngangen til industrien falt 2,4% fra februar til mars, markedet ventet en mer beskjeden nedgang på 0,7%. Samtidig ble februartallet oppjustert fra en vekst på 2,7% til 3,4%. Den underliggende trenden er sterk, årsveksten er over 10%.

 

· Ordreinngangen for investeringsvarer øker i hele G3

 

· Fransk industri ikke helt friskmeldt

 

INSEEs industribarometer falt i mai, etter jevnt oppgang siden nyttår. Den samlede stemningen falt fra 109 i april (oppjustert fra 108) til 107, som ventet i markedet. Nivået er like høyt som den lokale toppen i 2004, men er fortsatt langt lavere enn de høye nivåene i fra 2000. Barometeret signaliserer likevel litt høyere industriproduksjon

 

· Belgisk barometer litt ned i mai fra høyt nivå

 

Belgias Nasjonalbanks ledende indikator falt fra 4,3 i april til 2,0 i mai for bedriftene samlet, etter sterk økning i forrige måned. Industriens barometer falt enda mer - det må trolig ses sammenheng med oppgangen i EUR og de høye energiprisene. Nivået på indikatoren - som regnes som ledende på Ifo og utviklingen i europisk økonomi - er fortsatt omtrent like høyt som i 2000

 

· Friskt fransk forbruk

 

Det franske varekonsumet steg 0,7% fra mars til april, ventet 0,4%. Årsveksten endte på 4,3% og trender opp. Ikke nok med det - tallene ble revidert tilbake til 2003 og vi måtte jekke opp trendbanen fra 3% til 3,25%. Industrien leverer kanskje under snittet, men forbruksveksten er betydelig over snittet i EMU.

 

· Grei tysk BNP-vekst i 1 kv, privat forbruk overrasker positivt

 

BNP i Tyskland steg 1,4% mellom 4. kv og 1.kv målt i årlig rate etter nullvekst i forrige kvartal. Dett er i tråd med det første anslaget og i tråd med forventningene. Detaljene var gode: Privat konsum bidro overraskende mest til veksten. Nettoeksporten var også sterk.

 

· Riksbanksjef Ingves ser fortsatt høyere renter

 

Den svenske sentralbanksjefen sa ikke noe nytt i gårsdagens tale på Handelshøykolen i Göteborg. Han gjentar at ny informasjon siden inflasjonsrapporten i februar har vært sterkere enn ventet, og signaliserer utsikter for høyere renter. Samtidig redegjorde han for den "nye" strategien med økt fleksibilitet i utøvelsen av pengepolitikken.

 

· Aetat oppjusterer anslaget på sysselsettingsveksten

 

· USA Stemningen faller videre

 

 

____

[RoRu]

USA:ORDREINGANG VARIGE GODER -4,8% APRIL (VENTET -0,5%)

 

14:31

USA:ORDREINGANG VARIGE GODER -4,8% APRIL (VENTET -0,5%)

 

Oslo (TDN Finans): Ordreinngangen for varige goder i USA falt 4,8 prosent i

april.

 

Dette opplyser amerikanske statistikkmyndigheter onsdag.

 

Eksklusive transport var det en nedgang i ordreinngangen på 1,1 prosent,

mens ordreinngangen eksklusive forsvar var ned 3,8 prosent fra en måned

tidligere.

 

Ifølge en sammenstilling foretatt av Bloomberg News, var det ventet en

nedgang i ordreinngangen etter varige goder på 0,5 prosent på månedsbasis,

mens det var ventet en oppgang på 0,5 prosent eksklusive transport i samme

periode.

 

Ordreinngangen for foregående måned ble revidert til en oppgang på 6,6

prosent fra en opprinnelig rapportert oppgang på 6,1 prosent.

--

 

TDN Finans

[Pirelli]

OK, what the mother is durable goods...?

 

At TDN finans velger å oversette det til 'varige goder' er jo rett og slett morsomt. Alle andre medier kopierer dette begrepet, så nå heter det faktisk varige goder på norsk...

 

Varige goder burde heller kalles langvarige varer, altså varer som har en lang levetid. Indeksen måler plassert orderer i amerikanske selskaper på for eksempel fly, biler, vaskemaskiner osv.