PGS - Petroleum Geo-Services

[blink]

PGS har startet det nye året men fin klatring.

 

Triggeren er fisjons-prosessen i kombinasjon med stadig flere indikasjoner på at seismikkmarkedet er fantastisk godt.

 

Jeg hadde ventet at metoden for å gjennomføre fisjonen skulle vært forelagt for flere uker siden.

 

Det burde uansett foreligge i god tid før resultatrapporteringen.

[blink]

Varg-produksjon 2005

 

..................Sm3........Faktor.......Antall fat.....Oljepris $ .......Totalverdi

Januar..........72 597......6,29........456635,13......46.........21 005 216

Februar........60 927......6,29........383230,83......50.........19 161 542

Mars...........134 089 .....6,29........843419,81......57.........48 074 929

April...........133 499......6,29........839708,71......53.........44 504 562

Mai ............104 825......6,29........659349,25......51.........33 626 812

Juni ............ 84 332......6,29........530448,28......58.........30 766 000

Juli..............101 964 ....6,29........641353,56......60.........38 481 214

August..........77 417 .....6,29........486952,93......67.........32 625 846

September...119 876.....6,29........754020,04......67.........50 519 343

Oktober.......161 528 ....6,29.......1016011,12.....60..........60 960 667

November....123 421 ....6,29........776318,09......57..........44 250 131

Desember ...106 882 ....6,29........672287,78......60..........40 337 267

 

Tolal forventet prod.verdi fra Varg i 2005.......................464 313 528

 

Fradrag for 30 % Andel til Petoro..................................-139 294 058

 

Talisman sin prod.verdi fra Varg....................................325 019 470

Andel som trekkes fra før fordeling...............................-240 000 000

Andel som skal fordeles 50 /50 Talisman og PGS..............85 019 470

 

PGS sin andel i dollar....................42 509 735

 

 

Produksjonsvolumet er korrekt

Oljepris er estimert basert på snittpriser som er lest ut av oljeprischart.

[blink]

http://www.rigzone.com/news/article.asp?a_id=29350

 

PGS har mye multiklientdata fra Campos

[Zoonic]

HOLD,skriver DnBNOR i ny PGS-analyse

 

http://www16.dnb.no/markets/rapporter/pdf/apgs%20140206.pdf

 

 

____

[Mads]

ASC sier kjøp...

[blink]

Litt usikker på hvordan en skal tolke DnM sin analyse.

 

Forventet omsetning er på "mitt" nivå hvis de IKKE har medregnet ekstrainntektene fra oljesalget som følger med Pertra-handelen.

For øvrig antar jeg også at de ikke har medrenet ekstraordinære kapitalkostnader i forbindelse med refinansiert lån i november. ( refien medfører at PGS får en netto besparelse på 20 mill $ pr år fra i år )

 

For øvrig virker det litt talentløst av DnM at de ikke nevner fisjonen i sine framtidige estimater.

 

Nesten alt overskudd hos PGS i 2005 kommer fra Seismikk og Pertra-salg.

 

Det betyr at Seismikk-selskapet kan prises basert på inntjening på samme nivå som dagens PGS.

Produksjonsselskapet vil bli priset basert på skipsverdier og forventninger om sterk rateutvikling innen FPSO.

Det betyr i så fall at hele verdien av produksjonsselskapet vil framkomme som ren verdistigning, målt mot dagens totalverdi på PGS.

[blink]

Mye spennende i PGS sin presentasjon.

 

Her bør dere følge med :

 

- Fisjonsplanen kan forventes forelagt innen 1. kv. ( innen mars )

- Majoriteten av aksjene i det nye selskapet fordeles på eksisterende aksjonærer. PGS selger em minioritet av aksjene i markedet.

- Børsintroduksjon ca 3 mnd etter etableringen av det nye selskapet.

 

 

Kursmål for PGS kan med dette løftes til 50 $, med forventning om at målet innfries v/ generalforsamling som godkjenner fisjonsplanen.

( Jeg vil tro at tildeling av aksjer i det nye selskapet baseres på aksjonærlista som foreligger den dagen GF holdes )

 

På sikt hvis Seismikkmarkedet utvikler seg som PGS guider og FPSO-etterspørselen blir som forventet, tror jeg de 2 selskapene i sum kan prises opp mot 75 $ innen 12 mnd.

[Zoonic]

First om PGS etter rapporten

 

Key Issues: PGS

 

Contract seismic margins and visibility improve

 

PGS reported 4Q05 EBITDA (group level) in line with our forecast, with marine con-tract seismic (MCS) revenues ahead of expectations offset by slightly disappointing results from the Production and Onshore divisions. The 4q performance and management’s guidance improve visibility for a strong earnings growth ahead.

 

· Management guided for a 10 percentage point rise in MCS margins, rather better than our forecast. This, along with lower amortisation costs (more sales from fully amortized vintages) and more positive outlook for onshore seismic, prompt EBIT upgrades for 2006-07 of 18 and 12%. There is 16% upside to our USD 44 (NOK 300) target, giving good support for an Accumulate recommendation.

 

· Based on a 2006-12 upcycle, we estimate a SOTP value of USD 42 per share (from USD 39), mostly due to upward revisions in contract seismic valuation. As there is potential for structural change in the FPSO segment, our target price of USD 44 (NOK 300) includes a premium to the SOTP. Visibility on strong earnings growth within marine contract seismic appears to be good.

 

 

____

[Zoonic]

ORION oppdaterer PGS

 

Strong demand in the seismic market confirmed

 

Petroleum Geo-Services

Recommendation: BUY

Risk: MEDIUM

 

• PGS delivered strong results from operations in Q4, exceeding our and

most analysts’ expectations. Strong increase in seismic contract revenues

allowed the top line to exceed our and the consensus forecasts by

12% and 10% respectively. Adjusted for several one-offs, including

$104 mill refinancing charge, the operating profit of $39 mil was somewhat

above our and the consensus estimates.

 

• The company issued a strong guiding for its geophysical activities in

2006, expecting the contract margins in the Marine Geophysical division

to improve by more than 10% compared to 2005, and forecasting significant

improvement in revenues and operating profit in the Onshore division.

Outlook for the Production division for 2006 is weaker, as the four

FPSO units are going to have slightly lower oil production than in 2005,

due to decline on the Foinaven and Glitne fields.

 

• The market was in particular pleased with indications of continuously high

seismic contract margins in 2007, as the demand for seismic data is expected

to exceed supply in 2006 and the excess demand should slip to

2007. The planning of a split of the company is progressing, and PGS

promised to reveal more details on this at the end of Q1.

 

Conclusion

The Q4 report confirmed strong demand in the seismic market, and we lifted

our forward estimates for PGS. Trading at P/E of 14,0 for 2006 falling to 10,3

for 2007, PGS looks to have some further upside. The process of a split of the

company is a positive factor which will continue to drive the share up, and the

latest insider buying is encouraging too. We recommend buying PGS with the

price target of NOK 300 per share.

 

___

[blink]

Orion og First er samstemmt.

 

Men det virker som de enda ikke klarer å se kurseffekten som utløses av Fisjonsplanen.

 

PGS varslet i sin presentasjon at fisjonsplanen vil bli framlagt i nær framtid, sannsynligvis innen 1.kv.

 

Jeg tror det kan forventes at innkalling til EGF vil følge sammen med framleggelsen av Fisjonsplanen.

Tildeling av aksjer vil skje med på basis av det antall hver aksjonær eier den dagen EGF gjennomføres.

 

Volum og kursvekst tilsier at markedet er i ferd med å innse dette.

De forstår at Fisjonsplanen vil bli gunstig for eksisterende aksjonærer og at kursen derfor kan stige fort når planen foreligger.

Derfor ansees det som gunstig å possisjonere seg i forkant.

 

Jeg forventer at PGS-kursen vil ligge mellom 330 og 350 når EGF gjennomføres.

 

Når en studerer innholdet i presentasjonen for FPSO-produksjonen, så er det ganske tydelig at PGS har store forventninger. Tidligere ( i 3.kv. presentasjonen ) hadde de planer om å dobble FPSO-flåten innen 2010, nå snakkes det om 3-dobbling samme med Teekay.

PGS jublet over at Talisman unnlot å benytte opsjonen på forlengelse av Varg-kontrakten. Det setter dem i possisjon til å kunne tilby produksjonskapasitet på kort varsel i et marked der det meste taler for at rateutviklingen stiger kraftig.

 

Det tar 3 mnd fra EGF til Produksjonsselskapet er børsintrodusert.

 

Dagens verdi på PGS ( 40 $ i kurs ) er 2,4 milliarder $

Ved EGF blir verdien ( 50 $ i kurs ) 3 milliarder $

Jeg tror verdien vil fordele seg til 2 milliarder $ på Seismikk og 1 milliard på FPSO Produksjon.

 

Etter EGF og fram mot børsintroduksjon kan det bli en formidabel kursutvikling hvis Varg-skipet hanker inn en god kontrakt.

I så fall kan Produksjonselskapet ha oppnådd dobblet verdi 1 mnd etter børsintroduksjon.

 

Moderselskapet vil også ha gevinst av dette grunnet at PGS skal ha en minoritetsandel av aksjene i det nye selskapet. Deler av disse blir sikkert solgt i forbindelse med børsintroduksjon for å oppnå likviditet i aksjen.

 

Her er det om å gjøre å possisjonere seg.

Hvis oljemarkedet opprettholdes ut over året og jeg får rett i ovennevnte så vil verdien av dagens PGS-investering være dobblet i aug-sept.06

[blink]

Goldman Sachs løfter PGS

Den planlagte fisjonen av PGS' produksjonsvirksomhet kan føre til betydelige verdier for aksjonærene i 2006, skriver Goldman Sachs i en oppdatering onsdag. Meglerhuset hever fair value-estimatet 16 prosent til 325 kroner, og har selskapet som sin " top pick" i den europeiske oljeservicesektoren, sammen med Aker Kværner.

 

"Vi mener at Petroljarls FPSO-virksomhet er undervurdert, gitt de attraktive vekstutsiktene og at en fusjon kan skape betydelige verdier for aksjonærene. Vår diskonterte kontantstrøm impliserer at Petrojarl har en verdi på 95 kroner pr PGS-aksje", skriver meglerhuset.

 

Goldman Sachs mener at den største risikoen ligger i at fisjonen ikke gjennomføres eller hvis oljeprisen plutselig faller. Meglerhuset venter at fisjonen kan være på plass innen utgangen av september 2006.

 

"Våre top picks er PGS og Aker Kværner. Begge drar nytte av intern strukturering og rasjonalisering, i tillegg til sterk konjunktur. Begge selskapene har den seneste tiden hatt perioder med finansiell ubalanse, men selskapene har snudd under ny ledelse og økningen av capex i bransje representer en stor oppside", skriver meglerhuset.

 

PGS stiger 3,90 prosent til 293 kroner, omsatt for 79 millioner kroner. Aker Kværner er opp 1,45 prosent til 558 kroner, omsatt for 48 millioner kroner.

[blink]

http://www.newsweb.no/cdco/atmnt/Third_Gen...rm.pdf?id=43178

 

Dette er spennende satsning fra PGS.

Selskapet betaler båten cash.

 

Investeringen betyr at HD3D har slått an hos oljeselskapene.

 

Dette er en stor trigger for PGS sin Marine seismikksektor, som dokumenterer Ramform-båtenes fortrffelighet.

[Carlos]

PGS: http://www.sbm.no/files/upload/apgs270306.pdf

[blink]

Carlos

 

DnM var særdeles uheldig med dagens salgsanbefaling.

De burde visst bedre.

 

I helgen kom det også melding om gigantfunn utenfor Sao Tome, hvor PGS har særavtale for seismikk.

 

Det er også "høy risiko" å komme med salgsanbefaling like før fisjonsplanen forelegges.

Med Fisjonsplanen må det forventes at vi også forelegges mye info om FPSO-markedet.

Slik info kan stimulere til at mange vil possisjonere seg for å få tildelt aksjer i Petrojarl.

 

Ser for øvrig at DnM sine kunder ikke tok anbefalingen på alvor.

DnM sin handel i PGS var svært beskjeden.

[Pirelli]

DnM var særdeles uheldig med dagens salgsanbefaling. De burde visst bedre.

 

:lol:

[Carlos]

Jada, det er ikke første gang DnM bommer stygt

......................................................

 

PGS:PLANLEGGER NIVÅ 1-ADR I USA FOR PETROJARL

 

Oslo (TDN Finans): PGS planlegger en nivå 1 ADR-fasilitet i USA for

Petrojarl ASA.

 

Det opplyses i presentasjonsmateriale tirsdag.

 

Nivå 1-ADR handles i unotertmarkedet, fremfor nivå 2 og 3 som er notert på

en børs.

 

Samtidig opplyses det at Petrojarl ventes å få med rundt 275 millioner

dollar i skattemessig fremførbart underskudd i Norge og Storbritannia,

tilsvarende rundt 25 prosent av PGS' fremførbare underskudd i Norge og

Storbritannia.

--

TDN Finans

TF

22 00 11 55

finans@tdn.no

 

#CODES C/PGS

[blink]

Fisjonplanen er forbausende lik det jeg hadde forventet.

 

Kaupthing sitt kursmål på kr 450,- er mer realistisk enn noen gang før.

 

Her er det bare å glede seg til fortsettelsen.

[Zoonic]

First om PGS idag

 

Some relative upside, but demerger priced in

 

The 8% price reaction to the well-rehearsed demerger of PGS’s FPSO business (announced in November 2005) suggests following the “buy-on rumour, sell on fact approach”. There is some relative upside, but with a seismic cycle peak in 2007, we would not hold on too long.

 

· Looking first at earnings, we have upgraded 2007-08 recurring EPS by 8% apiece, to reflect a rise in margins on contract work; this lifts our target price to NOK 332. However, with 40% growth in supply over the next 3 years, the peak year is already looming, as the seismic market swings from lack of assets to oversupply once more.

 

· Our previous target (NOK300) already included a premium on asset values (2006-2012 up cycle, asset by asset approach) to factor in structural dynamics. We do only minor adjustments this time around, and we find current pricing challenging in abso-lute terms. That said, we note that peer comparison suggest the market is willing to value seismic assets/companies on earnings rather than NAV approaches. Hence, in relative terms one could argue PGS still offers upside potential.

 

· Our new earnings-based target corresponds to 12.5x 2007 earnings from contract seismic (land + offshore), and valuations on Multi Client and FPSO businesses of USD 550m and USD 1.2bn respectively.

 

 

____

[blink]

Ser i FA at Pareto mener at PGS verdsetter Petrojarl for lavt, når de setter produksjonsselskapets verdi til 20 % av total-selskapet.

Pareto mener at selskapsverdien for Petrojarl skal være 1,1 -1,2 milliarder $

 

Selskaptsverdien som Pareto opererer med samsvarer forbausende godt med de verdier jeg kom fram til tidligere i høst/vinter ( ref. tidligere innlegg ).

 

20%-andelen vil også stemme godt når PGS blir priset riktig.

"Feilen" til Pareto er at de opererer med for lav "totalpris". De har kursmål på kr 325,-

 

Kjell Eilertsen i Fearnley framhever det framførbare skattefradraget på 5,5 milliarder NOK.

Dette har en verdi pr aksje på 90 kroner.

 

Når Pareto får priset inn skattfradraget så vil kursen passere kr 400,- som tilsvarer 6 milliarder $ i børsverdi.

20 % av dette er 1,2 milliarder $.

Da går også PA sitt regnestykke i hop.

[Zoonic]

Orion om PGS i ny analyse

 

Plan for split announced

Petroleum Geo-Services

Recommendation: BUY

Risk: MEDIUM

 

• On March 28th PGS announced a plan for the split of the company

into two listed companies – PGS (seismic activities) and Petrojarl

(floating production activities).

• As the company indicated earlier, the separation will be implemented

through a combination of demerger and share offering. 80,01% of

Petrojarl shares will be distributed to PGS shareholders, and the remaining

19,99% will be sold in an offering. PGS’ share capital will be

split in the ratio of 80/20 between PGS and Petrojarl. The net interest

bearing debt is allocated $566 mill to PGS and $263 to Petrojarl.

• Now the demerger has to be approved by an extraordinary general

meeting of PGS shareholders on April 28th. The listing of Petrojarl is

planned for early July 2006.

• The split is a positive move by PGS as it makes the bets for seismic

and production activities clearer. It is therefore no wonder that any

update on this process results in a very positive reaction in the market

as it happened yesterday. PGS’ share price has exceeded our target

of NOK 300, but the strong fundamentals in the seismic market allow

us to lift it to NOK 360, which corresponds P/E of 12 for 2007.

 

Conclusion

The split is a positive move by PGS, and the continuing process finds

positive reflection in the share price. The strong fundamentals in the seismic

market allow us to lift the share price target to NOK 360, and the recommendation

remains Buy.

 

____

[Carlos]

PGS nedjusterer 2005-resultat med $8,6 mln

 

OSLO, 6 april (Reuters) - PGS<PGS.OL> sier en rekke

regnskapstekniske justeringer reduserer nettoresultatet for 2005

med 8,6 millioner dollar til 112,6 millioner dollar, fremgår det

av en børsmelding.

[blink]

Prisingen av Western Geco bør resultere i at mange norske analytikere revurderer sine PGS-analyser.

Noen vil sannsynligvis høyne sine kursmål opp mot kr 500,-

 

Men det ligger i menneskets natur å ha vanskelighet med å innrømme egne feil, derfor er det sikkert også noen som fortsatt vil legge kursmålet lavere enn dagens kurs.

Tyngdepunktet i anbefalingene bør ligge over 400,-

 

Hele dagens kursløft og de nye kursmålene er relatert til seismikksektoren i PGS. Jeg mener at det også ligger stort potensiale i Petrojarl.

Når nye FPSO-kontrakter tildeles ut over våren og sommeren så tror jeg at det også ligger 20 $++ i ekstra kurspotensiale her.

 

I så fall kan vi begynne å sikte mot kr 600,- som kursmål for PGS+Petrojarl, forutsatt at markedsutsiktene opprettholdes.

 

JAL på investorforum ( Imarkedet ) hevder at PGS er fullbooket til 2.kv. 07. innen marine seismikk

[vidar]

Tviler ikke på at de er fullbooket til Q2 2007.

Det er (tilnærmet) umulig å skaffe seg seismikk i inneværende år (i Nordsjøen), og det er allerede temmelig vanskelig for 2007 i sin helhet.

 

Oljeprisen er altfor høy...

[Zoonic]

SELG PGS, skriver DnBNOR i ny analyse

 

http://www16.dnb.no/markets/rapporter/pdf/apgs%20280406.pdf

 

___

[blink]

En underlig analyse fra DnM

 

De mener at PGS vil levere bunnlinje på 81 cent pr aksje, som er meget godt.

Samtidig mener de at kursen skal ned.

 

Det var lisenstildeling i Brasil i 1.kv.

Interessen for Vest-Afrika ( Sao Tome, Nigeria, Angola ) har aldri vært høyere enn nå.

Jeg ser liten grunn til å tro på "dårlig" multiklientsalg.

 

14 % omsetningsvekst innen kontraktsseismikk virker også lavt.

PGS økte sin kapasitet innen marine seismikk med 15 % i 2005 ( mener å huske at dette er meldt fra selskapet i fjor høst ) i tillegg til at Landseismikk økte betydelig i 2. halvår.

Riktignok er noe av kapasitetsøkningen medgått i å øke satsningen innen multiklient, men alikevel tror jeg DnM er for defansiv.

 

For øvrig er kapitakkost redusert med 5 mill $ pr kvartal etter refi i nov. 05.

 

PGS imponerte med sin høye omsetning i 4.kv.

Jeg tror de oppnår samme nivå i 1.kv. grunnet gode kontrakter og rekordhøy produktivitet ( Brasil ) i kombinasjon med stadig økt interesse for HD3D.

Bunnlinje opp mot 1 $ pr aksje vil innfri de flestes forventning.